大地和去年凈利增長10倍高達70元/股的背后邏輯在哪？

新三板來源：中商情報網時間：2016年03月29日 14:22 編輯：中商情報網

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高達70元/股的價格不是沒來由的，大地和3月25日公布的2015年年報顯示，公司實現營業收入3.19億元，同比增長321%；凈利潤達到6303.64萬元，同比增長1087.56%。

按照2240萬總股本，大地和的每股收益達到2.8元。以當前股價，其市盈率也只有24.87倍。

大地和主營新能源汽車電機及電機控制器的研發、生產、銷售，目前已達成戰略合作關系的客戶包括東風汽車、申沃客車、安凱客車、江鈴汽車、海馬汽車、金龍客車等。此外，公司多次為國家“863”電動汽車專項計劃提供電機及控制系統的配套產品。

公司表示，在新能源汽車行業持續爆發式增長的背景下，公司一方面堅持以市場需求為導向，繼續專注于主營業務的穩健發展；同時進一步完善經營管理體系，加大研發及技術創新投入，為公司的業務發展奠定了良好基礎。

永磁同步電機突破

大地和作為新能源汽車電機及電機控制器專業服務商，在永磁同步電機成為電動汽車驅動電機的發展趨勢下，公司進一步擴大產品市場占有率，并向全產業鏈進軍。

與傳統內燃機不同，新能源汽車電機是將電能直接轉換成機械能，再通過傳動裝置或直接驅動車輪和工作裝置。驅動電機的性能決定了電動車的動力性能，屬電動車的核心部件。

民生證券新三板研究團隊在研報中表示，目前國內純電動汽車使用的大部分是交流異步感應電機。而電機永磁化符合電機驅動系統高效率的需要。永磁電機具有功率密度高、體積小、重量輕、結構簡單、控制靈活等優點，采用矢量控制的變頻調速系統，可使永磁電動機具有寬廣的調速范圍。因此以豐田汽車和本田汽車為代表的國際化制造商以及國內一汽、東風、長安、奇瑞等廠商均在其電動汽車中采用了永磁電機方案，推動車用電機向永磁化方向發展。“從現有技術研發情況看，尚無能取代永磁同步電機的技術出現。”

目前大地和永磁同步電機與交流異步電機都有生產，其中永磁同步電機是公司的重點優勢產品。公司永磁同步系列電機系統的質量性能水平，包括重量、體積、效率等，在行業內居于前列。

據公司高層介紹，在電控方面，公司和國外有一定的差距，但是在電機方面，產品參數已經達到甚至超越國際一流的產品。據公司年報，公司2015年凈利潤率高達19.75%。

電動汽車市場爆發

2015年中國電動汽車爆發式增長。在2014年，全球主要國家電動汽車銷量超過20萬臺。中國銷量45048輛。而這一數字在2015年激增至247482輛，增長5.5倍！其中第四季度銷量210400余輛，占全年85%以上。中國已成為全球最大的新能源汽車市場。

受益于此，公司銷售訂單增長300%以上，營業收入同比增長321.03%，凈利潤更是爆發增長超過10倍。

根據《節能與新能源汽車產業發展規劃（2012-2020年）》提出的發展目標，在2020年新能源汽車累計產銷量達到500萬輛。按客車每套電機6-7萬元，乘用車每套2萬元計算，屆時新能源汽車驅動電機市場在2500億左右，公司面對空間巨大的市場。

公司2013年、2014年，2015年年報顯示，大地和前五名客戶的銷售額占營業收入的比例分別為84.77%、76.12%、50.96%，集中度有所下降，降低了客戶過于集中導致訂單依賴度大的風險。

受益于新能源汽車市場快速發展，公司積極擴大產能。2015年3月公司公告，公司在貴州遵義設立遵義大地和電氣有限公司，投資額2000萬，2015年11月已經投產，形成了年產20萬套先進整車控制集成系統產業化項目。同時在臺州及廈門也建立合資企業，形成了以深圳為中心，遵義、臺州、廈門東西結合的產業布局。

據公司高層介紹，公司在遵義的廠房屬于全資投入，已經投入4500萬元，預計遵義的工廠今年產能將達到300-400套/天。

關于公司當前的產品客戶構成，該高層介紹，從生產的套數構成來看，產品客戶中，商用車約占45%，乘用車約占40%，特種車占10%，還有一些其他客戶，比如游艇。

“公司是針對客戶的需求來布置產品線，2015年中巴車銷量特別好，在2016年預計物流車的銷售會比較好，比如永磁低速車、小區內的小物流車等。”

該高層表示，公司的目標是進一步擴大產品市占率，利潤率要高于同行水平。未來公司要做新能源汽車整個產業鏈，包括充電樁。