上海燦星文化傳媒首次發布在創業板上市上市存在風險分析（附圖）-中商情報網

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上海燦星文化傳媒首次發布在創業板上市上市存在風險分析（附圖）

來源：中商產業研究院發布日期：2020-08-13 16:26

綜藝產業鏈

（八）電視廣告市場下滑的風險

2018年全國電視廣告收入958.86億元，同比下滑0.98%，連續五年出現下滑，相較于2013年高點已下滑160.4億元，下滑幅度達到14.33%。另一方面，2018相較2017年下滑幅度已不到1%，下滑幅度減少。

數據來源：

資料來源：中商產業研究院

國家廣電總局財務司電視廣告收入下滑與觀眾的觀看習慣開始逐步向互聯網和移動互聯網傾斜相關。在新媒體興起的背景下，公司已加強互聯網綜藝節目布局，制作了《這！就是街舞》、《這！就是原創》、《即刻電音》、《一起樂隊吧》等網絡綜藝節目，但公司衛視綜藝的收入占比仍然較高，經營業績可能受到電視廣告收入持續下滑的因素影響。

（九）節目拍攝和播出的風險

節目拍攝過程中，可能會面對因為主創人員身體情況、外景拍攝天氣條件惡劣、自然災害、公共衛生事件等不可抗力影響拍攝正常進行的風險。雖然公司簽署合同時一般會就不可抗力約定免責條款，但不可抗力導致節目無法正常拍攝可能影響到公司現有業務的正常開展，進而影響公司業績。

另外，根據《關于加強有關廣播電視節目、影視劇和網絡視聽節目制作傳播管理的通知》，涉及違法、犯罪行為者作為主創人員參與制作的各類廣播電視節目不允許播出，雖然公司在嘉賓和選手以及自有藝人的選擇上有比較嚴格的把關，但仍可能發生主創人員在節目播出期間被查出以上劣跡，發行人可能因為其制作的節目無法正常播出產生損失及可能的違約責任。

（十）大額商譽減值風險

截至2019年末，公司合并報表商譽賬面價值為163,551.96萬元，主要系發行人并購夢響強音形成，需要在未來每期末進行減值測試。夢響強音主要業務包括音樂制作及授權、衍生品開發及運營、演出活動、藝人經紀，以及其他以節目為依托的衍生產品運營，具有較強的盈利能力。目前被收購企業業務經營狀況符合預期，但是若未來宏觀經濟、市場環境、監管政策發生重大變化，影響到發行人的經營情況，或其他參數變動影響商譽可收回金額，發行人存在商譽減值的風險。商譽減值會直接影響公司經營業績，減少公司當期利潤。