（二）經營風險

1、宏觀經濟變化及下游行業周期性波動的風險

公司自成立20多年以來，一直專注于釬焊材料的研發、生產和銷售。公司生產的釬焊材料應用于空調、冰箱、壓縮機、制冷閥門、電機、電氣設備、電子器件、五金制品及燃氣采暖等行業領域，應用范圍較廣。但是，由于公司與上述下游市場發展存在著密切的聯動關系，受宏觀經濟變化和下游行業周期性波動的影響較大。如果未來宏觀經濟出現較大波動，上述下游行業的發展速度減緩，下游廠商的經營狀況下滑，將可能造成公司訂單減少、貨款收回困難等情況，進而影響公司業績。因此公司存在受宏觀經濟變化及下游行業周期性波動的風險。

2、市場競爭加劇的風險

公司主要從事銀釬料和銅基釬料的研發、生產和銷售，釬料行業具有顯著的多品規、小批量的特點。經過長期的發展，我國釬料生產企業較多，大多數的釬焊材料生產企業還停留在小規模生產或同質化競爭的狀態，僅為數不多的企業通過自主研發和生產技術改進，在市場競爭中處于領先地位。公司所處行業為充分競爭行業，未來市場競爭的加劇，可能對公司的議價能力造成影響，進而影響到公司的經營業績水平。

3、原材料價格波動風險

公司生產經營所需的主要原材料為白銀、銅，其主要通過金屬生產商、大宗商品貿易商進行采購。白銀和銅的市場交易價格較為透明，公司通常以下單當日中國白銀網和長江有色金屬網等現貨白銀和銅的交易價格為基準，與供應商協商確定結算價。報告期內原材料采購成本占總成本的比例在90%以上。白銀和銅屬于大宗商品，價格波動頻繁，報告期內白銀和銅的價格走勢如下：

近三年長江有色現貨白銀1#價格走勢圖（單位：元/千克）

資料來源：wind、中商產業研究院整理

近三年長江有色現貨銅1#價格走勢圖（單位：元/噸）

資料來源：wind、中商產業研究院整理

除部分新產品或特色產品外，公司成熟產品銷售采用“原材料成本+加工費”的定價方式，因此公司在一定程度上可以有效規避主要原材料價格波動帶來的風險。在原材料價格平穩波動期間，公司可以將原材料價格波動的風險有效傳導至下游客戶，基本鎖定產品利潤，原材料價格的平穩波動不會對公司產生重大影響；

若原材料價格持續或短期內大幅單向波動，由于公司原材料價格波動的風險傳導機制可能會存在一定的滯后性，原材料價格波動將可能對公司的盈利能力產生較大影響，尤其是在原材料價格持續或短期內急劇下跌的情況下，公司可能存在利潤大幅下滑的風險。此外，如果白銀、銅的價格上漲，將導致公司原材料及產品價格上漲，使公司的原材料及在產品占用更多的流動資金，增加公司流動資金壓力。

4、行業及客戶集中的風險

公司主要產品為銅基釬料和銀釬料，從收入結構來看，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，來自制冷行業收入（包括來自空調及配件、壓縮機、制冷閥門、冰箱及配件的收入）占主營業務收入的比例分別為75.93%、79.42%、78.45%、69.62%，其中來自空調及配件的收入占比最高，報告期內該比例分別為35.48%、41.87%、42.70%、35.92%，因而公司的經營業績與空調行業發展狀況具有較強的相關性。

未來如現有空調行業客戶產銷量大幅下滑，而公司未能及時拓展其他應用領域的大客戶或者開發其他新產品，將對公司的生產經營造成重大不利影響。從前五大客戶銷售情況來看，報告期內公司對前五大客戶（同一控制下合并口徑）銷售占比在50%以上，客戶較為集中，且主要為制冷行業客戶。報告期內，主要客戶銷售占比較為穩定，但若出現公司與主要銷售客戶發生糾紛致使對方減少或終止從本公司的采購，或對方自身業務發生重大變化，則將對本公司的生產經營造成一定的不利影響。