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A股進入“兩會”醞釀期 公募圈定六大主題機會
每年兩會往往能為全年投資提供重要的借鑒，期間兩會代表們熱議的話題也會特別受到資本市場的關注。
如今已到2月下旬，市場開始進入“兩會”行情醞釀期，猴年第一周市場出現明顯回暖。“兩會”召開在即，養老金入市和深港通開通預期都有所增強，加之年初投資者情緒偏樂觀，股市也有望走出一波主題性行情。大家都在關注，今年的“兩會”主題行情將花落誰家？哪些板塊可能走出獨立行情？根據多位基金經理近期的觀點，六大主題成為關注的熱點。
主題一：消費升級板塊
無論是2015年全國電影440.69億元的總票房，還是全民健身上升為國家戰略；無論是瘋狂的奶粉海外代購，還是被“馬桶蓋”刺痛的中國制造，國內消費者對提升生活品質的需求，讓二級市場看到了消費升級的巨大潛力。華夏穩增（519029）基金經理、華夏經濟轉型擬任基金經理彭海偉表示，由于國民收入增加和人口結構變遷，消費升級市場潛力巨大，看好90后消費主題（電競/動漫/影視）、教育、養老、醫療服務等新興消費板塊。
益民服務領先基金經理李道瀅也認為，中央推進的供給側改革，從創造需求端來看，就是提倡新型消費服務，其中文化傳媒、體育教育、娛樂休閑、醫療衛生等板塊都具備成長性機會。天弘周期策略基金經理陳國光也看好細分的傳媒領域，他認為，隨著電影、網絡劇消費高速增長，行業景氣度將持續走高。
主題二：供給側改革
去年12月份召開的中央經濟工作會議提出，2016年及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革。并提出了去產能、去杠桿、去庫存、降成本、補短板五大任務，預計供給側改革將是未來較長一段時間政府工作的重點。李道瀅認為，中央推進的供給側改革落實到二級市場投資，煤炭、鋼鐵、有色、建材等周期板塊存在階段性投資機會。
主題三：虛擬現實等創新領域
隨著智能手機、平板電腦等電子產品日益普及，優質應用體驗的產品有望迅速擴張。虛擬現實雖是2015年才逐步落地的創新技術，但除了在娛樂、游戲上的應用外，在仿真教學、在線旅游、購物體驗等應用需求上也有望爆發，并可能改變新一輪產業和消費生態，受到市場各路資金的追捧。
陳國光認為，2016年將是虛擬現實VR（虛擬現實技術）的元年，2015年VR領域獲得的大量融資使得產業快速發展，預計2016年VR硬件、內容都將會有爆發式的增長。李道瀅也表示，虛擬現實、云計算、大數據、無人駕駛、移動支付等技術創新領域存在主題性機會。
主題四：高端裝備與人工智能
在全球逐步邁入工業4.0的背景下，中國制造也進入了政策黃金期。目前《中國制造2025發展規劃》已推出，把智能提升中國制造業整體競爭力作為主要目標，開啟了中國工業4.0發展的大幕，作為工業4.0的核心，人工智能也備受二級市場關注。
彭海偉認為，在勞動力成本上升的情況下，資本對人力的替代帶來的裝備制造業升級以及高附加值產業比例增加，高端裝備、人工智能值得長期看好。
陳國光也表示：“人工智能將引領新一輪科技革命，目前深度學習、模式識別、機器識別等技術取得了相當的進步，世界各大科技巨頭都在積極研究開發人工智能，預計需求也將繼續爆發式增長。”
主題五：環保板塊
去年“兩會”之后，環保一度成為二級市場投資熱點，隨著我國可持續發展的緊迫性凸顯，經濟社會永續發展，人民對生活質量、生態資本的要求越來越高。環保部人士曾在去年底表示，“十三五”期間，我國環保產業的全社會投資有望達到17萬億元。進入2016年，隨著全國各地“兩會”陸續召開，多省市部署了2016年環保重點工作，推進地方環保產業的發展。可以看到，響應環保的呼聲，打造綠色經濟升級版的時代要求還會持續升溫。
彭海偉認為，經濟發展轉型方向必然需要減少污染排放，節能環保行業景氣度將會持續。尤其是PPP模式的推進，2015年只是協議簽訂，未來將進入業績兌現期，環保板塊值得關注。
主題六：互聯網板塊
2015年“兩會”，李克強總理在政府工作報告中首次提出“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展。“互聯網+”代表互聯網與傳統行業深度融合，充分發揮互聯網在社會資源配置中的作用，形成更廣泛的以互聯網為基礎設施和實現工具的經濟發展新形態。
彭海偉認為，“互聯網+”符合未來經濟轉型方向，互聯網對企業的影響還會繼續，云計算、大數據會迎來行業拐點，還會有一些相關股票有較好的行情。
陳國光也表示，去年的“互聯網+”主題熱炒至今，既有政策的推動，又有產業基本面的切實提升，有基本面推動的主題投資才能夠持續發酵。
A股“二八分化”釋放了這三大信號
年后滬深股市逐步走強，指數間的聯動性較強，以大盤權重股為代表的滬綜指和以小盤成長股為代表的創業板指數表現基本一致。不過伴隨著反彈深入，指數間的分化愈發明顯。昨日滬綜指尾盤快速拉升，強勢翻紅，依然站在2900點之上。與之相比，創業板指數則全天低迷，盤中一度跌幅超過2%，尾盤跌幅收窄，但仍然下跌0.65%，“二八分化”特征顯著，這也釋放出三大信號。
一是市場大幅下挫空間有限，底部承接力量較強。從當前宏觀環境來看，匯率企穩、大宗商品回暖、貨幣環境寬松、穩增長加碼、改革預期向好等因素均對市場構成支撐，市場內部調整壓力有限。從外圍市場來看，經歷了春節期的暴跌后，外圍股市逐步企穩，考慮到美聯儲在3月份加息概率有限，外圍風險資產大幅調整的概率同樣不大。
二是周期與成長均難走出獨立行情。指數間的分化其實是反應了市場的“尷尬”。一方面，經濟數據疲軟以及供給側改革推進，周期類品種的基本面受壓，業績短期很難出現好轉，很難支撐其獨立行情；另一方面，部分新興產業的景氣度較好，業績料將維持穩定增長，但目前新興產業板塊的估值明顯偏高，計算機板塊的市盈率超過80倍，電子板塊的市盈率超過60倍，傳媒板塊的市盈率超過50倍，在市場風險偏好顯著下行的背景下，高估值成為其上漲瓶頸。
三是市場陷入震蕩后，局部熱點仍將活躍。不難發現，股指在沖上2850點后，步入震蕩整理階段。不過值得注意的是，局部熱點依然保持活躍。此前次新股、虛擬現實、第三方支付等新熱點題材受捧，隨后此類“新”題材大幅回落。近期國資改革、上海本地重組、廣東國資改革等“改革”題材則再度受捧，雖然切換頻率有所加快，但局部熱點不斷，顯示活躍資金博弈局部熱點的意愿依然較強，這將有望助于維持市場人氣。
3大私募：反彈尚未結束把握供給側改革
私募人士認為，從目前指數空間和時間周期來看，短期反彈尚未結束，市場仍有空間，但可能已處于下半場。
北京德源安資產董事長許良勝表示，年初以來市場下跌較多，目前從估值來看，很多股票比較便宜，進入戰略投資區間；從宏觀政策來看，1月貸款數字說明穩增長依舊在進行。“目前反彈還未結束，股票有價值，貨幣仍然放松，改革穩步推進，我們對市場持謹慎樂觀態度，并采取靈活的操作策略。”
深圳翼虎投資總經理余定恒認為，兩會前政策暖風頻吹，這波行情演繹較好，部分供給側改革、虛擬現實板塊個股表現出色，“總體來說反彈還沒有完全結束，但可能高度有限，未來取決于短期博弈的深度。因為從交易層面看，機構該加倉的基本上已經加了，貨幣政策有短期喘息機會，但并沒有大幅寬松。”
上海倍霖山資產總經理高杉則分析，這次市場上漲屬于技術性反彈，表現活躍的主要是超跌股、題材股，行情并沒有全面鋪開，短期也沒有新增資金進入，所以指數空間有限，“短期行情可能已經走到了下半場，但并不代表結束，強勢主流板塊沒有見頂現象。”高杉說。
采訪發現，私募對未來市場仍然保持樂觀，認為近期兩會即將來臨，供給側改革等大的主題會有較好表現。私募認為，未來在供給側改革的推進下，經濟可能出現企穩，市場中長期呈現好的投資機會。
高杉認為，近期供給側改革等主題機會出現，他們布局了石油石化、房地產、虛擬現實等板塊，“房地產面臨銷售增速向上的拐點，石油石化在周期股中價格底部特性最好，虛擬現實則是大佬們搶灘的行業，機會都比較好。”
“我更傾向于認為下半年會有比較好的行情，一般信貸釋放3個月后，經濟企穩向上，二季度后供給側改革等，會改善市場的風險偏好，藍籌周期股會逐步向上，市場估值的臺階會慢慢往上走。”高杉分析。
余定恒認為，股市跟著經濟走，未來供給側改革有利于經濟觸底企穩，股票市場也會出現機會。
許良勝表示，未來新一輪改革紅利仍然存在，社會更趨穩定，出現系統性風險的可能性在降低；同時，供給側改革找到了解決經濟問題的癥結，出清過剩產能、增加有效供給，將帶來資源更合理的配置和企業效益的提升。匯率市場化改革將采取穩健節奏和可控方式；貨幣政策寬松值得期待，利率仍在下行通道。另外，資本市場制度建設，特別是退市制度和賠償制度值得期許。因此，長期來說市場趨勢向好。
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