1、技術創新風險

近年來伴隨網紅經濟的快速崛起及產業鏈的日益完善，KOL營銷將逐漸在新媒體營銷中占據重要位置。公司緊密圍繞行業前沿發展趨勢進行積極的研發和商業探索，并率先進入KOL營銷領域。目前，公司正在積極搭建KOL營銷與交易平臺，以滿足日益增長的廣告主對KOL的廣告投放需求。若公司KOL營銷與交易平臺研發進度不及預期或平臺技術能力無法有效滿足廣告主或媒體在線廣告交易的需求，則對于公司經營及盈利能力將產生一定不利影響。

2、人才流失風險

公司已建立起一支包含高層管理人員、業務帶頭人到中層業務骨干在內的人才團隊。雖然公司已經通過提供良好的薪酬待遇、合理的培訓體系和晉升機制、開放的協作氛圍來吸引和培養人才，但若不能持續保持良好的人才培養機制，公司將面臨人才流失的風險，從而對公司的經營狀況造成不利影響。

（四）財務風險

1、綜合毛利率下降風險

報告期各期，公司主營業務綜合毛利率分別為19.88%、19.06%和18.04%，受業務結構影響略有下滑。公司業務毛利主要來源于常規營銷代理服務中收到的媒體返利及對客戶返利返還之間的返點差額。而返點差額主要受到公司專業服務能力、與客戶和媒體的合作關系、客戶廣告投放規模以及媒體定價政策、媒介采買規模、市場競爭情況等因素影響。未來，如影響公司業務毛利相關因素出現重大不利變化導致公司毛利波動，則公司綜合毛利率存在下降風險。

2、應收賬款規模較高風險

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為41,144.09萬元、77,807.50萬元和105,429.19萬元，占當期營業收入的比重分別為80.80%、60.96%和73.03%，應收賬款規模及占比較大。公司主要客戶為國際4A公司以及本土廣告代理公司，報告期末賬齡組合中1年以內的應收賬款比例為88.57%。2020年由于受到新冠肺炎疫情影響，公司部分客戶應收賬款的期后回款進度較往年有所延遲。

雖然上述客戶信用資質良好，業務規模較大，但如果未來客戶因宏觀經濟、行業經營環境或自身經營情況發生變化而不能及時償付公司部分或全部應收賬款，將對公司經營業績產生不良影響。

3、營運資金周轉風險

2017年、2018年及2019年，公司經營活動產生的現金流凈額分別為-6,035.65萬元、-6,414.09萬元和-6,496.83萬元。公司報告期內經營現金流量凈額為負主要系：一方面，隨著收入規模保持較快增長，報告期內分別實現收入50,917.82萬元、127,635.73萬元和144,357.34萬元，媒介資源采買、稅費及人員薪酬等現金支出相應增長；另一方面，行業內通常存在下游客戶受終端廣告主付款進度、自身現金流狀況等因素可能出現回款延遲情況，導致公司與上下游資金結算存在時間差。盡管目前公司資金運轉情況良好，但仍面臨較大的營運資金壓力，存在一定的資金周轉風險。

4、稅收優惠政策發生變化的風險

公司2019年被認定為高新技術企業，自被認定為高新技術企業年度起執行15%的所得稅稅率。同時，公司多家子公司享受增值稅及其他企業所得稅稅收優惠。未來，公司若不能被持續認定為高新技術企業認定，或者國家稅收優惠政策發生變動導致公司不能持續享受上述稅收優惠，將對公司未來盈利水平產生一定的不利影響。

5、季節性風險

受到客戶年度廣告預算執行進度、客戶產品或服務傳統售賣淡旺季、媒體階梯返點政策等因素影響，公司營業收入及利潤具有較為明顯的季節性特征，通常表現為下半年業務規模占比較高。受此影響，公司一季度、上半年的收入和利潤規模通常較低。

（五）管理風險

1、快速增長帶來的管理風險

近年來，公司生產經營規模迅速擴張、管理鏈條逐漸延長、覆蓋客戶與媒體類型及數量逐年增多，公司總體管理難度逐步增加，存在因管理控制不當遭受損失的風險。本次發行結束后，隨著募投項目的建成及運行，公司資產規模將迅速增加、產銷規模進一步提高，從而在資源整合、項目研發、資本運作、市場開拓等方面對公司的管理層和內部管理水平提出更高的要求。如果公司管理層業務素質及管理水平不能適應公司規模迅速擴張的需要，組織模式和管理制度未能及時調整、完善，公司將面臨較大的管理風險。

2、實際控制人控制的風險

本次發行前，公司實際控制人季瑜合計可支配公司40.61%表決權，為公司控股股東、實際控制人，并在本次發行完成后仍將為公司的實際控制人。雖然公司已經按照《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規規范性文件的規定，建立了比較完善的公司治理結構、內部控制制度，并建立、健全了各項規章制度，上市后還將接受投資者和監管部門的監督和管理，但并不能排除實際控制人利用其控制地位，對公司發展戰略、生產經營、利潤分配和人事安排等重大事項作出與公司利益相違背的決策，進而影響公司及其他股東利益的風險。