江蘇揚瑞新型材料首次發布在創業板上市上市存在風險分析（附圖）-中商情報網

首頁 > 股票記 > 詳情

江蘇揚瑞新型材料首次發布在創業板上市上市存在風險分析（附圖）

來源：中商產業研究院發布日期：2020-08-06 10:25

涂料

（三）經營風險

1、市場競爭加劇風險

改革開放以來，中國工業化及城市化的進程為功能性涂料的快速發展提供了契機，國內和國際涂料企業紛紛在中國設立生產基地。如果未來公司不能進一步加強技術研發實力，提高產品性能、拓展產品研發領域和完善服務能力，公司將面臨行業競爭加劇帶來的銷售價格下降和市場份額下滑的風險。

2、客戶相對集中的風險

報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入為21,085.62萬元、22,045.33萬元和23,406.90萬元，占公司主營業務收入的比例分別為79.62%、79.70%和75.35%。公司客戶集中度較高，一方面是由于下游食品飲料金屬包裝行業及終端食品飲料行業的市場集中度較高，行業內排名靠前的企業占據較大的市場份額；另一方面，由于下游行業對涂料供應商的選擇過程嚴格、考核認證和產品開發周期長，在達成穩定的合作關系后，客戶通常集中向少數幾家供應商采購。雖然目前公司的主要客戶均為國內知名食品飲料金屬包裝企業，業務關系穩定，但是如果公司的主要客戶流失或者主要客戶涉及訴訟、糾紛等情形造成較大經營變化，將對公司生產銷售造成一定影響。

3、第一大客戶和紅牛廠商訴訟風險

報告期內，公司的第一大客戶為奧瑞金，2019年收入占比為39.21%。2017年7月，奧瑞金及其子公司收到北京市東城區人民法院送達的民事起訴狀等相關訴訟材料，因紅牛商標使用許可糾紛，天絲醫藥要求奧瑞金及其子公司停止相關商標侵權行為。目前該案件處于中止訴訟狀態，其裁定需以天絲醫藥與中國紅牛

的合作糾紛解決結果為前提。除此之外，中國紅牛的泰方股東紅牛維他命飲料（泰國）有限公司、英特生物制藥控股有限公司以中國紅牛經營期限屆滿后未依法組成清算組清算為由，而向第一中級人民法院申請對中國紅牛進行強制清算。根據北京高級人民法院作出于2019年11月的終審裁定，由于原告的股東資格尚處于爭議狀態（相關訴訟案件尚在審理中），不予支持其關于強制清算中國紅牛的上訴申請。奧瑞金的主要客戶為紅牛飲料在中國境內的各生產廠商，與中國紅牛無任何股權關系，如下圖所示：

資料來源：中商產業研究院整理

向奧瑞金下達金屬罐采購訂單的主體并非中國紅牛，而是華彬集團旗下實際從事紅牛飲料生產、銷售的若干子公司，上述主體目前不存在經營期限屆滿等無法繼續經營的情況。截至本上市保薦書簽署日，向奧瑞金下達采購訂單的相關廠商經營正常，中國紅牛在未來一段時間內也將繼續合法存續，奧瑞金及公司的業務合作亦正常進行，但不排除上述訴訟的最終判決結果對奧瑞金的生產經營不利，繼而對公司的經營業績造成不利影響的可能。