（四）市場競爭加劇風險

商業終端展示行業是由連鎖零售市場的興起而拉動的新興行業，連鎖零售業的發展促使商業終端規模不斷擴大、終端數量不斷增多，為商業終端展示行業提供了廣闊的市場空間。

一方面，隨著市場對商業終端零售的投入不斷增加，配套的商業終端展示服務提供商也與日俱增，行業參與者快速增加；另一方面，商業終端展示持續增長的市場需求也帶動了潛在競爭者的積極參與，特別是中小型企業的不斷涌進，使得行業內的競爭環境愈發復雜。公司已在商業終端展示行業深耕十余載，在產品與服務品質、技術創新、品牌影響力和客戶口碑等方面已經形成了一定的市場競爭力，但如果未來公司無法繼續在產品和服務創新、技術研發和渠道建設等方面強化自身的競爭優勢，將可能導致公司主要產品的市場份額下降，從而對公司經營業績產生不利影響。

（五）線上銷售模式對實體門店沖擊的風險

隨著互聯網平臺的快速發展、網上交易環境和支付平臺的完善、物流配送體系的逐漸壯大，消費者的購物習慣日漸趨于網絡化。各零售商也紛紛開拓線上渠道，線上銷售發展迅速，對線下實體門店形成了一定的沖擊。

近年來在零售業向以體驗為導向的智慧零售轉變過程中，許多互聯網零售企業也逐漸意識到“線上線下一體化”的重要性，開始試水線下零售，實體門店數量保持了穩步增長態勢，同時公司也正在努力拓展如化妝品、珠寶、母嬰等對安全性、體驗性訴求較強的下游客戶行業，但隨著消費者對網絡購物方式信任度不斷提高，公司可能面臨線上銷售模式對實體門店產生沖擊進而影響公司經營的風險。

（六）客戶集中度相對較高的風險

報告期內，公司向前五大客戶的銷售收入合計分別為20,815.06萬元、30,204.87萬元和34,287.02萬元，占各期營業收入的比例分別為72.43%、78.97%和74.53%，公司前五名客戶的集中度相對較高。

報告期內，公司前五大客戶主要包括阿迪達斯、安踏、屈臣氏等知名品牌企業，其經營業績良好，但若公司主要客戶經營出現重大不利變化或大幅減少對公司的采購，將對公司業績產生較大不利影響。

（七）應收賬款規模較大的風險

2017年末、2018年末、2019年末公司應收賬款賬面價值分別為7,276.84萬元、12,645.84萬元和15,298.00萬元，占相應期末總資產的比例分別為35.97%、42.38%和36.77%，占相應期間營業收入的比例分別為25.32%、33.06%和33.25%。報告期內，隨著公司經營規模的擴大，公司應收賬款規模相應增長。公司前五大應收賬款對象均為與公司保持長期緊密合作的重要客戶，其最近一期末應收賬款余額合計占比達88.26%。公司主要客戶財務實力雄厚，資信良好，公司對其應收賬款賬齡基本在一年以內，應收賬款整體質量較好。但較大規模的應收賬款增加了公司的管理壓力，加大了壞賬損失的風險；且應收賬款規模持續增加將減少公司流動資金規模，流動資金的不足可能對公司業務的拓展造成不利影響。