本次上市存在的風險
（一）宏觀經濟形勢及行業政策變化風險
公司所處的水環境治理行業，屬于政策和資金推動型行業。近些年，我國宏觀經濟保持良好發展，但環境治理任務突出，國家及地方政府發布實施了一系列水環境治理相關的行業支持政策和發展規劃，為公司的生產經營提供了良好的經濟基礎、政策環境和市場環境。若未來宏觀經濟增速趨緩或相關政策發生不利變化，將會對公司業績造成不利影響。
（二）市場競爭加劇的風險
隨著我國政府對環保事業的日益重視，政策支持和資金投入力度的加大，水環境治理行業的市場需求增加、發展前景良好，現有競爭對手紛紛加快擴張，并吸引了大量潛在競爭者進入本行業。公司業務尚處于擴張期，且受制于資本實力，未來在爭取新的水環境治理業務時，面臨的競爭將更加激烈。公司存在因市場競爭加劇導致的無法取得足夠訂單、銷售定價降低等收益下降的風險。
（三）應收賬款無法及時收回或發生壞賬的風險
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為9,752.35萬元、30,768.61萬元和36,888.75萬元，占當期總資產的比例分別為13.15%、32.34%和30.54%，近兩年末應收賬款余額增長較快，主要原因系公司業務規模增長較快且水環境治理工程業務的實際回款進度普遍滯后于結算進度。未來，隨著公司業務規模的進一步擴大，公司應收賬款余額可能繼續增長，如應收賬款不能按期收回，或發生壞賬損失，將對公司資金周轉以及經營業績造成不利影響。
（四）流動性及償債風險
公司目前業務中，水環境治理工程業務占比較大，污水處理投資運營業務也有一定規模，上述業務對公司運營資金的要求較高。工程項目的承接需要投標及履約保證金，項目建設期間結算及回款進度普遍滯后于建設投入進度，通常需要墊付一定的項目建設資金，而項目完工后的工程尾款一般需要1-2年質保期后方可收回；多數投資運營項目在建設或收購期只有大量現金流出、基本無現金流入，投資本金需要在20-30年的運營期間逐步收回。
截至2019年末，公司資產負債率（合并口徑）為62.66%、流動比率為1.26倍、速動比率為1.01倍，償債能力略低于同行業上市公司水平。目前，公司業務仍處于擴張期，水環境治理工程業務和污水處理投資運營業務規模將不斷擴大，公司主要通過債務融資滿足發展的需要，融資渠道、規模和期限結構的合理規劃對公司發展至關重要。公司存在負債和資金管理不當導致的流動性及償債風險。
（五）特許經營權項目違約的風險
目前，公司通過BOT、TOT、BOO等方式取得了多個縣市污水處理項目的特許經營權。若特許經營權所在地經濟發展速度不及預期，或財政收支狀況、債務狀況等出現較大不利變化，則可能存在地方政府延期付款，甚至單方要求下調水價或降低保底水量等違約風險，進而給公司經營帶來一定程度的不利影響。
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