本次上市存在的風險

（一）技術風險

烘焙食品原料行業具有品種繁多、工藝要求高、產品周期短、更新換代快等特點，行業內新烘焙食品原料層出不窮。公司保持持續發展需及時識別并快速響應消費者對烘焙食品需求的變化，以適應市場變化的需求，公司需不斷研發、創新并生產出多品項產品，保持客戶對公司產品的新鮮感。

為保證公司產品能夠滿足消費者需求及緊跟行業發展趨勢，公司在研發方面投入大量資金與人力資源。若公司不能提高研發實力，或者公司的技術與工藝未能跟上競爭對手新技術、新工藝的持續升級或者消費者對烘焙食品的需求變化，則可能面臨市場的競爭地位下降的風險。

公司在長期的自主創新中，通過不斷摸索、研究和總結，不斷開發新產品，目前已經掌握了植脂奶油、巧克力、果醬等一系列產品的核心配方，公司已制定了嚴格的保密制度和相關措施。公司存在相關保密制度和措施不能得到有效執行，而導致核心技術失密的風險。

（二）經營風險

（1）與食品安全相關的風險

公司的主營業務為植脂奶油、巧克力、果醬等產品的研發、生產和銷售，主要產品是烘焙食品原材料，直接關系到食品安全問題。若公司在原材料采購、生產過程中未嚴格執行公司的食品質量安全體系產生疏忽，或公司產品在流通至終端消費者的過程中出現食品安全的疏忽，將對公司產品的質量安全產生影響；同時，若同行業其他公司發生食品安全問題，可能將引發終端消費者對公司產品食品質量安全的擔憂。

（2）原材料價格波動風險

公司產品的主要原材料為油脂、葡萄糖、糖等，易受大宗商品價格波動影響。報告期內，公司主要原材料成本占主營業務成本的比例較高，主要原材料的采購價格對公司生產成本影響較大。若未來主要原材料價格波動幅度較大，公司未采取有效措施控制成本，將會對公司的盈利能力產生影響。

（3）經銷商管理風險

公司主要通過經銷商對外銷售產品。報告期內，公司銷售給經銷商的產品占公司營業收入的比例較大，均超80.00%。由于公司產品大部分需要冷鏈運輸，各產品通過經銷商的渠道，能夠將產品及時推向最終客戶，快速提高產品的市場占用率，擴大品牌影響，節省運輸和儲藏成本。

若公司對經銷商管理不善，可能造成經銷商不能很好地理解公司品牌和發展目標，影響公司聲譽，并且導致客戶關系疏離，影響公司的銷售和經營。

（4）市場競爭風險

目前國內植脂奶油行業的主要生產廠商為維益食品（蘇州）有限公司、海融科技、立高食品股份有限公司等，行業內規模化企業和小型生產企業并存。隨著我國對食品安全要求越來越高，且消費者消費水平的逐步提高，規模企業逐漸占領市場，搶奪市場份額競爭態勢趨于激烈。若公司不能持續創新，抓住機遇擴大業務規模，不斷適應消費者需求的升級，將會在未來的市場競爭中處于不利地位。

（5）境外市場經營風險

公司的產品出口至泰國、印度尼西亞、越南等東南亞國家，若進口國的政治經濟環境變化或進口國對進口食品檢驗檢疫及監督管理政策變化，若公司應對不當將會對公司產品的出口銷售產生影響。

報告期內，發行人的控股子公司海融印度主要在印度當地進行生產和銷售，若因為印度當地的政治經濟環境、法律和稅務政策發生變化，公司對當局政策風險把握不當，對相關法律法規和稅務要求的了解不夠全面，對境外子公司的管控不力，可能會面臨境外生產、銷售等環節不能滿足當地監管政策要求的風險，影響海融印度的生產經營。

（6）下游行業波動風險

公司的植脂奶油等烘焙食品原料產品主要用于生產面包、蛋糕、甜點等烘焙食品，并主要通過下游連鎖餅店、面包房等烘焙食品加工銷售企業銷售給最終消費者。若消費者的消費習慣發生變化，或者下游連鎖餅店、面包房等烘焙食品加工銷售企業出現經營不善等經營問題，將會對公司的產品需求產生不利影響。

（7）公司銷售客戶相對分散的管理風險

公司主要客戶包括全國及印度各地的經銷商、國內或區域內知名大型連鎖烘焙食品經營企業等。公司客戶數量眾多，報告期公司累計銷售客戶超過800家，2017-2019年度，公司對前十名客戶的銷售收入合計為7,898.72萬元、8,746.99萬元和8,454.87萬元，分別占當期營業收入比例為16.76%、16.17%和14.49%，公司客戶銷售集中度較低。

另外，從地域上來看，公司客戶尤其是經銷商客戶分布在全國30個省市自治區、印度三分之二以上的邦，以及部分東南亞國家，客戶極為分散。公司客戶分散的特點，可避免公司過分依賴部分客戶所可能導致的銷售集中風險，也可一定程度上增強公司對客戶的議價能力，但同時也會增加公司市場開拓、客戶維護和財務管理的難度以及銷售費用，對公司管理水平提出較高要求。

（8）新型冠狀病毒肺炎疫情對公司生產經營的影響

2020年初國內爆發了新型冠狀病毒肺炎疫情（以下簡稱“疫情”），全國各地采取了隔離、推遲復工、交通管制、禁止人員聚集等防疫管控措施，各行各業均受到不同程度的影響。

由于公司的下游終端客戶為烘焙餅店、烘焙類食品生產企業，由于疫情期間消費者減少了出門次數，對烘焙食品的消費需求降低，可能會導致下游終端客戶的烘焙食品原料的需求減緩，對公司產品的需求會產生一定的延后。隨著疫情在全球的爆發，若未來疫情持續或影響范圍進一步擴大，將會對發行人2020年上半年的收入和經營業績產生一定影響。