本次上市存在的風險

（一）因技術升級導致的產品迭代風險

公司的核心技術產品為氫燃料電池發動機系統，屬于技術密集型產業。隨著氫燃料電池汽車行業的高速發展，發動機系統的技術也處于快速成長期。在包括發行人在內的世界各國企業的不斷研發下，氫燃料電池發動機系統的各項性能參數不斷突破，包括能量效率、功率密度、低溫啟動性能等。

此外，關鍵材料和部件的成本降低和耐久性提升亦是燃料電池系統大規模商業化的必備基礎。目前，經過發行人長期以來的研發積累和商業化運營實踐，搭載發行人自主生產的國產化電堆的發動機系統各項性能參數已然接近國際先進水平。但近年來燃料電池領域的新進入者快速增加，各大主機廠和系統生產企業不斷加大對燃料電池領域的資源投入，發行人能否繼續維持較高的技術壁壘、能否持續對新一代產品的研發提前布局和規劃，均存在一定的不確定性。隨著燃料電池技術創新速度加快，產品更迭周期縮短，發行人存在因技術升級而導致的產品迭代風險，可能無法持續保持技術領先優勢。

（二）專業人才流失、技術泄密和糾紛的風險

發行人作為研發驅動型企業，對于專業人才尤其是研發人員的依賴遠高于其他行業，核心技術人員是公司生存和發展的重要基石。發行人及下屬公司神力科技是國內較早從事氫燃料電池發動機系統及電堆研發與產業化的高新技術企業，培養和引進了一大批氫燃料電池領域的高端人才。

然而隨著市場需求快速增長和行業競爭加劇，燃料電池領域對于高端人才的競爭也日趨激烈。如果發行人不能持續加強研發人才的引進、激勵和保護力度，則發行人現有研發團隊存在流失的風險，公司的持續研發能力也會受到不利影響。

經過多年的技術創新和研發積累，發行人形成了一系列核心技術，這些核心技術是公司的核心競爭力和核心機密。發行人制定的保密等級制度、與核心技術人員簽署的保密協議以及專利申請等保護措施均無法保證杜絕失密的可能性。發行人尚有多項產品和技術正處于研發階段，且眾多燃料電池行業參與者不斷加大研發投入，不排除發行人存在核心技術泄密、被他人盜用或產生技術糾紛，進而甚至引發訴訟的風險。

（三）核心產品技術大規模產業化風險

總體而言，國內燃料電池汽車市場商業化才剛剛進入起步階段。2016年度、2017年度和2018年度，中國市場銷售的氫燃料電池汽車數量分別為629輛、1,272輛和1,527輛，發行人燃料電池發動機系統銷量分別為76臺、192臺和303臺，正處于從技術研發、示范運營進一步到核心技術產業化的關鍵時期。

發行人位于張家口的氫燃料電池發動機系統生產基地一期工程已建成投產，一期項目已具備2,000臺/年的生產能力，未來隨著二期項目建設完成發行人將具備年產10,000臺的生產能力。作為國內首批實現燃料電池發動機系統批量化生產的企業之一，發行人沒有完整成熟的生產、測試和質量控制體系可以參照，發行人作為先行者將可能在探索產業化道路過程中面臨諸多困難和障礙，包括產業化體系不成熟、生產裝備水平不高等問題，發行人的燃料電池發動機技術存在大規模產業化不及預期的風險。