本次上市存在的風險

（一）技術風險

（1）技術迭代風險

本公司的核心技術主要應用于網絡信息安全行業。隨著信息技術的高速發展，網絡信息安全領域的技術也伴隨著處于快速成長期，應用的發展趨勢表現為從搭載硬件的安全軟件到提供云化網絡信息安全保護、從傳統數據保護到大數據保護、從互聯網信息安全為主戰場到物聯網信息安全受到普遍重視、從分別提供安全軟件和服務到提供整體安全解決方案等。進入該技術領域并將技術產業化需要長時間的研發積累和大量客戶案例實踐，技術壁壘和進入門檻較高。如本公司不能準確及時地預測和把握網絡信息安全技術的發展趨勢，對技術研究的路線做出合理安排或轉型，在基礎研究與市場應用上形成快速互動與良性循環，持續保持本公司技術領先優勢，將可能會延緩本公司在關鍵技術和關鍵應用上實現突破的進度，導致本公司面臨被競爭對手趕超，或者核心技術發展停滯甚至被替代的風險。

（2）核心技術人員流失風險

網絡信息安全行業是人才密集型行業。核心技術人員是公司的核心競爭力及未來持續發展的基礎。隨著行業競爭日趨激烈，企業對人才的競爭不斷加劇。能否維持技術人員隊伍的穩定，并不斷吸引優秀技術人員加盟，關系到公司能否繼續保持技術競爭優勢和未來發展的潛力。如果公司的核心技術人員大量流失，則可能造成在研項目進度推遲、甚至終止，或者造成研發項目泄密或流失，給公司后續新產品的開發以及持續穩定增長帶來不利影響。

（3）技術研發失敗風險

網絡信息安全行業是技術密集型行業。為保持市場領先優勢，提升技術實力和核心競爭力，公司需要不斷進行新技術創新、新產品研發，以應對終端客戶日益增長的多樣化需求。最近三年，公司的研發費用分別為6,586.39萬元、9,592.94萬元和15,195.19萬元，占營業收入的比重分別為20.80%、22.29%和23.73%。研發費用直接影響公司當年的凈利潤水平。由于對未來市場發展趨勢的預測存在一定不確定性，公司可能面臨新技術、新產品研發失敗的風險，從而對公司經營業績和持續經營帶來不利的影響。

（二）經營風險

（1）市場競爭加劇的風險

我國網絡信息安全行業市場空間已頗具規模，多年來保持了快速增長態勢。市場機遇也吸引了較多參與者，市場競爭較為激烈。目前國內網絡信息安全行業廠商眾多，主營業務涵蓋在網絡信息安全的物理安全、網絡安全、系統安全、應用安全、數據安全等多個細分領域中。網絡信息安全領域，國內已有數家企業登陸資本市場。未來，隨著網絡信息安全市場空間進一步拓展，公司與行業內具有技術、品牌、人才和資金優勢的廠商之間的競爭可能進一步加劇。

（2）管理能力不能滿足業務發展需求的風險

近年來，公司在人員及資產規模方面擴張較快，并且未來隨著公司首次公開發行股票并上市、募集資金投資項目的逐步實施，公司的資產及業務規模將進一步擴大。目前，公司的管理層在上市公司規范治理方面尚缺乏經驗，如果未來公司管理水平不能快速適應不斷擴大的業務規模，解決上市公司經營管理面臨的新課題，將對公司發展帶來不利影響。

（3）用戶拓展失敗的風險

公司目前客戶群體主要集中在政府（含公安）、金融機構、教育機構、電信運營商等單位。公司計劃加大營銷網絡建設方面的投入，建立多級銷售渠道，以不斷拓展中小企業客戶，推廣標準化網絡信息安全產品，同時服務現有客戶軟件升級和新增業務的需要。但若公司的新行業拓展策略、營銷服務等不能很好的適應并引導客戶需求，公司將面臨新行業市場開拓風險。

（4）經營業績季節性波動風險

公司報告期歷年上半年營業收入較低，而下半年（特別是第四季度）營業收入較高，存在較為明顯的季節性特征。最近三年，公司營業收入和凈利潤（剔除股份支付）按上、下半年度分布情況如下：

資料來源：中商產業研究院整理

受政府部門和大型企事業的采購周期影響，這些用戶大多在上半年對全年的投資和采購進行規劃，下半年再進行項目招標、項目驗收和項目結算。同時，由于軟件企業員工工資性支出、固定資產攤銷等成本所占比重較高，造成公司凈利潤的季節性波動比營業收入的季節性波動更為明顯。因此，公司經營業績存在季節性波動風險。

（5）渠道商管理不善風險

報告期內，公司銷售實行渠道加直銷的銷售模式，最近三年公司的渠道銷售收入占營業收入的比重分別為52.38%、55.16%和56.88%。公司產品的目標用戶數多、用戶的地域及行業分布廣，公司借助渠道合作伙伴的營銷網絡，可實現在不同行業和地區的用戶覆蓋以及快速的產品導入，提升公司產品的市場占有率。隨著公司經營規模的不斷擴大，渠道管理的難度也在加大，若公司不能及時提高渠道管理能力，可能對公司品牌和產品銷售造成不利影響。