本次上市存在的風險

（一）食品安全質量風險

1、公司產品生產環節可能存在食品安全風險

公司主要從事風味小魚、風味豆干等傳統風味休閑食品的研發、生產和銷售。隨著人們生活水平的提高及健康意識的增強，廣大消費者對食品安全的要求逐步提高，同時食品安全也受到監管部門和社會輿論的高度關注。

報告期內公司在生產過程中嚴格執行質量管理體系、食品安全管理體系，未曾出現因質量管理出現紕漏或其他原因導致公司產品出現嚴重質量問題的情形，但是未來仍有可能發生食品質量安全問題。公司日后經營中若出現重大食品安全事故，不僅直接關乎相關消費者的身體健康，對公司的聲譽及持續經營都將造成重大不利影響。

2、原材料采購過程中存在質量控制風險

公司的主要原材料為鳀魚干、大豆、包裝材料及其他輔料等，上游原材料的質量將直接影響最終產品的質量。目前，休閑食品行業相關質量安全的標準較為嚴格，但上游原材料的質量參差不齊，安全問題時有發生，導致下游食品生產企業的產品存在潛在的食品安全問題。其次，在公司的生產經營過程中，影響原材料質量的因素較多，采購、運輸、入庫、儲存和領用過程中均可能存在著因原材料質量不合格而引發食品安全風險的隨機因素，如因上述因素引發食品安全問題，且公司在生產及銷售出庫過程中未能及時發現，將對公司經營造成不利影響。

3、同行業其他企業發生重大食品安全事故而導致的風險

目前，國內休閑食品行業尤其是公司所屬的風味小魚或風味豆干細分市場領域，小作坊式生產仍占一定比重，部分廠家生產技術落后、生產環境較差，存在食品安全控制程序和標準缺失的問題，無法對產品質量進行全面有效的管理和控制。如果行業內其他企業出現食品安全問題且引發媒體大量負面報道，整個行業形象將嚴重受損并打擊消費者購買信心，這將對行業未來持續增長產生負面作用，從而影響公司未來的經營業績。

（二）產品單一的風險

公司一直專注于風味小魚和風味豆干的研發、生產和銷售，2017年至2019年，公司風味小魚和風味豆干銷售收入合計分別為75,837.88萬元、79,307.76萬元及80,537.25萬元，占公司營業收入的比重分別為98.92%、98.53%及90.00%。從中短期看，公司還有華中、西北、東北市場有待進一步拓展，公司經營業績在中短期仍存在一定的增長空間。從長期看，隨著公司產品市場占有率不斷提高，若公司未來研發能力不足導致不能持續開發新產品，或市場競爭格局發生不利變化導致公司不能為已開發的新產品成功打開市場，公司有可能面臨較高的產品結構單一的風險。

（三）市場競爭加劇的風險

傳統風味休閑食品行業的市場進入門檻較低，不斷有新的競爭者加入搶占市場份額，行業競爭有逐步加劇的趨勢。雖然公司已經成為傳統風味休閑食品行業的主要生產企業之一，“勁仔”品牌在市場上已經享有較高的知名度，銷售網絡布局也日趨合理和廣泛，品牌優勢和營銷網絡優勢明顯，但如果公司在行業快速發展的背景下未能有效應對競爭，公司有可能面臨市場份額下降、發展速度放緩的風險。另一方面，傳統風味休閑食品行業屬于快速消費品行業的一部分，產品口感的多樣化及品類的多樣性正被更多的消費者所關注。如果公司未能在未來的市場競爭中實現規模生產、創新能力和市場拓展方面的快速提升、提高市場占有率，從長期看，可能會對公司未來的持續增長能力帶來不利影響。

（四）財務風險

1、存貨規模較大的風險

2017年末至2019年末，發行人存貨余額分別為14,809.98萬元、17,777.54萬元及10,234.74萬元，處于較高水平。報告期內，公司的存貨主要為原材料鳀魚干，保持較大規模的鳀魚干儲存量是公司主動采取的采購策略，一方面可以減少鳀魚干市場采購價格的波動影響,另一方面可以幫助公司提高對上游供應商的議價能力。雖然公司已加強庫存管理以控制規模，使存貨保持在正常生產經營所需的合理水平，但隨著公司生產、銷售規模的不斷擴大，未來公司的存貨規模有可能繼續增加。較大的存貨規模可能會影響到公司的資金周轉速度和經營活動的現金流量，降低資金運作效率，使公司面臨存貨規模較大的風險。

2、短期內凈資產收益率下降的風險

2017年至2019年，公司凈資產收益率分別為16.46%、20.95%及19.62%。本次公開發行股票后，公司凈資產將同比大幅增長。由于從募集資金投入到項目產生效益需要一定的時間，短期內公司凈利潤將難以與凈資產保持同步增長，公司存在短期內凈資產收益率下降的風險。

3、主營業務毛利率下降的風險

2017年至2019年，公司主營業務毛利率分別為29.61%、33.12%及30.43%。公司主營業務毛利率主要受原材料采購價格、人工成本、產品售價等因素影響。如果未來公司出現原材料價格大幅提高或人工成本持續上漲而公司不能及時將前述影響通過產品價格傳導或技術革新等措施及時消化，則公司主營業務毛利率將面臨下降的風險。

4、原材料價格波動的風險

公司主營業務成本中最主要的構成為鳀魚干、大豆、包裝材料等原材料，報告期內原材料占公司主營業務成本的比例為70%以上，因此，上述主要原材料的價格波動對公司毛利率和盈利能力的影響較大。鳀魚作為一種常見的小型海洋魚類，市場供給量與海洋捕撈政策、周遭海域漁汛情況息息相關。近年來，受國內外周遭海域海水環境、漁汛波動等因素的影響，發行人的原材料的價格出現了一定的波動。若未來原材料價格大幅波動而公司不能及時將材料成本的變動影響消化或轉移至下游客戶，可能會增加公司生產成本，對公司經營造成不利影響。

5、本次發行攤薄即期回報的風險

本次發行后，公司股本和凈資產將大幅增加。由于所募集資金擬投資項目建成達產和產生預期經濟效益需要一定的建設周期和市場開拓周期，募集資金產生經濟效益需要一定的運行時間，預計無法在發行當年即產生預期效益，可能產生投資者即期回報被攤薄的風險。