（三）經營風險

（1）宏觀經濟波動風險

發行人所處行業為化學原料和化學制品制造業，系國家經濟支柱型產業，是關系國計民生的重要行業，在國民經濟中占有不可或缺的地位。產業鏈上下游的供需關系及原材料、產品價格水平受宏觀經濟波動影響較大。近年來，國際宏觀經濟復蘇程度較為有限，且我國宏觀經濟也正處于由高增長轉向平穩增長的過渡時期。盡管公司循環經濟發展模式能夠給公司帶來一定的綜合收益優勢，使得公司具備較強的抗風險能力，但未來若國內外宏觀經濟形勢無法好轉，將可能影響到行業的外部需求，從而使得公司面臨產品需求、盈利能力下降的風險。

（2）行業周期性波動風險

公司所處的氯化工和硫化工行業具有周期性波動的特征，行業發展與宏觀經濟形勢及相關下游行業的景氣程度有很強的相關性。受產業性質、上游原材料供應、下游產品市場需求、產品供給能力等諸多因素的影響，氯化工和硫化工行業近年來經歷了大幅波動的周期變化。公司利用產業調整和洗牌的機會，積累競爭優勢，提升行業地位，進行產業的高端化布局，但不排除未來由于宏觀經濟增速持續放緩導致氯化工和硫化工行業低迷的可能性，公司未來盈利能力可能受到影響。

（3）業務區域集中風險

報告期內，公司營業收入的區域集中度較高，銷售區域集中在一定程度上影響了公司市場占有率和營業收入的進一步提升。目前，公司主要業務區域集中在湖南省，正在逐步向安徽、江西、湖北、廣東、貴州等周邊省份輻射。由于目前公司精細化工產品和新材料產品產能有限，銷售區域仍集中于湖南及周邊省份地區。未來湖南省及周邊省份地區經濟環境、地方產業政策、行業競爭狀況一旦發生不利變化，公司的業務將可能會受到一定影響。

此外，公司向其他地區擴張的戰略可能無法完全復制湖南省及周邊省份地區市場的成功經驗，會受到當地各種因素的制約，存在市場開拓不能達到預期的風險。雖然公司與重大客戶保持了良好的合作關系，保證了長期供貨關系和公司的銷售市場，但是不排除因為公司本身、市場競爭、下游區域市場波動等因素，導致區域性客戶流失，從而使得公司業績下滑、存貨增加等。

（4）能源價格波動的風險

公司使用的主要能源是電力。報告期內，電力成本占主營業務成本的比例分別為42.85%、33.94%和37.68%，電力成本占公司生產成本的比例較高，因此電價波動對公司相關產品的毛利率水平具有較大影響。報告期內，公司的電力采購價格逐年上漲，未來購電價格若進一步上漲將導致公司主營業務成本增加，對公司的盈利能力產生不利影響。

（5）硫酸生產原材料持續取得的風險

公司產品的主要原材料包括硫鐵礦、高硫渣、鋁錠、工業鹽和含鍺原料等，其中硫鐵礦和高硫渣是公司的主要制酸原料。報告期內，硫鐵礦供應基本穩定，公司可持續的從市場上購進硫鐵礦；高硫渣資源豐富程度低于硫鐵礦，公司的高硫渣采購自株冶集團，其高硫渣系多年生產累積形成，積累速度慢于本公司生產消耗速度。因此，隨著株冶集團高硫渣逐步清庫完畢，公司高硫渣原料的獲取可能存在不可持續的風險，不同制酸原料的使用會對公司硫酸產品的利潤、毛利率產生影響，進而對公司整體經營業績波動造成一定影響。

（6）安全生產的風險

公司生產所需部分原材料、半成品或產成品為易燃、易爆、腐蝕性或有毒物質。同時公司部分產品生產過程中涉及高溫、高壓等工藝，對操作要求較高。公司十分重視安全生產管理，制定了全面的生產安全管理制度并予以嚴格執行。公司自成立以來未發生重大安全事故，但仍不排除因人員操作不當、機器設備故障或不可抗力的自然因素等導致發生安全事故的風險存在發生安全事故的風險。

（7）環境保護的風險

公司屬于化學原料和化學制品制造業，在生產經營中存在著“三廢”排放與綜合治理問題。雖然公司自設立以來未發生過重大環境污染事故和其他環境違法違規行為，不存在因違反環境保護法律、法規和規范性文件而受到處罰或將要被處罰的情形，但仍存在因發生意外、疏忽或其他人為破壞而使公司污染物排放無法滿足國家標準的風險。同時隨著國家和社會對環保要求的日益提高，如國家頒布并實施更嚴格的環保標準，將使得公司進一步擴大環境保護相關設施設備的投入，從而增加公司運營成本并影響公司的經營業績。

（8）市場競爭風險

由于化工行業內企業數量較多，市場競爭激烈。隨著未來市場競爭進一步加劇，如果公司不能在產品結構、新產品研發等方面保持優勢，積極開拓新的市場領域，適應激烈的市場競爭，以滿足不斷變化的市場需求，擴大市場份額，將有可能導致現有的競爭優勢逐漸減弱，無法達到既定的經營目標。同時，行業內企業的無序擴產也有可能導致氯化工、硫化工系列產品供給持續上升，從而使得產品銷售價格下降，影響企業的經營業績。

（9）規模擴張導致的管理風險

近年來，公司業務不斷成長，資產規模持續擴大，管理水平不斷提升。但隨著經營規模的迅速增長，特別是未來募集資金到位和投資項目實施后，公司的資產規模及營業收入將進一步上升，從而在公司管理、科研開發、資本運作、市場開拓等方面對管理層提出更高的要求，增加公司管理與運作的難度。倘若公司不能及時提高管理能力以及充實相關高素質人才以適應公司未來成長和市場環境的變化，將可能對公司的生產經營帶來不利的影響。

（10）危險化學品運輸風險

公司所生產部分產品及部分原材料屬危險化學品，存在相關運輸風險，公司在危險化學品儲存和運輸等環節應嚴格按照相關規定進行。目前，公司危險化學品的運輸均由具備道路危險貨物運輸資質的運輸公司承運，雖然公司在采購或運輸合同中約定了運輸過程中雙方的相關責任及義務，但若危險化學品在運輸過程中由于駕駛員操作不當或不可抗力原因發生泄漏、爆炸等，將會嚴重影響公司原材料供應或銷售履約，進而影響公司的日常生產經營。