（四）財務風險

（1）凈資產收益率及每股收益波動風險

報告期內，按照扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤測算，公司加權平均凈資產收益率分別為20.14%、31.39%和17.50%，基本每股收益分別為0.77元、1.52元和1.05元。若本次發行成功且募集資金到位后，公司股本、凈資產將隨之大幅增加，但募集資金投資項目需要一定的實施周期，且短期內產生的效益難以與股本、凈資產的增長幅度相匹配。因此，在募集資金到位后的一段時間內，公司存在凈資產收益率及每股收益下降的風險。

（2）無法繼續享有稅收優惠或獲得政府補助的風險

①稅收優惠根據國科火〔2018〕20號文件，本公司被認定為高新技術企業，經湖南省科學技術廳、湖南省財政廳和主管稅務機關批準，2017-2019年度企業所得稅稅率為15%；本公司子公司恒光化工根據湘高企辦字〔2015〕8號文件，被認定為高新技術企業，經湖南省科學技術廳、湖南省財政廳和主管稅務機關批準，2015-2017年度企業所得稅稅率為15%；

本公司子公司恒光化工、衡陽恒榮根據湘科計〔2019〕1號文件，被認定為高新技術企業，經湖南省科學技術廳、湖南省財政廳和主管稅務機關批準，2018-2020年度企業所得稅稅率為15%。

若未來本公司及子公司未能持續取得高新技術企業資質或未來對高新技術企業的所得稅優惠政策發生變化，則企業所得稅稅率將提高，影響公司的整體盈利水平。此外，公司銷售氫氣、蒸汽和焙燒渣享受增值稅即征即退的優惠政策，若未來相關稅收優惠政策發生不利變化，也會影響公司的整體盈利情況。

②政府補助根據懷化市人民政府辦公室懷政辦發[2017]16號、懷政辦發[2018]10號和懷政辦發[2019]10號文件的規定，懷化市對全市部分大工業用電企業給予用電補貼的通知，本公司符合補貼的要求，報告期各期獲得電費補貼款項分別為338.86萬元、650.09萬元和1,145.17萬元。上述文件補貼期間均為一年，最新補貼期限為2018年12月26日至2019年12月25日，期滿后視情況再定。截至報告期末公司仍持續獲得政府用電補貼款項，但不排除政府補貼政策發生不利于本公司的變化，進而影響公司的盈利水平。

（3）存貨安全及減值風險

報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為3,230.39萬元、6,379.51萬元和6,441.85萬元，占流動資產比例分別為10.95%、18.16%和17.81%。公司建立了嚴格的存貨管理制度，通過ERP系統規范了存貨的管理流程及核算方法，根據實際生產經營需要合理控制原材料和產成品存量。

報告期內，本公司存貨并未發生大額減值情形。但由于本公司期末存貨余額較高、金額逐年上升，且化工產品對生產、存儲、運輸等環節要求相對較高，如果未來化工產品市場環境發生變化使得產品價格發生非暫時性下跌、產品發生嚴重滯銷，或出現管理不善等情形，仍將可能存在存貨減值的風險。

（4）應收賬款及應收票據發生壞賬的風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為2,892.92萬元、1,641.68萬元和2,500.59萬元，應收票據及應收款項融資的賬面價值分別為13,160.67萬元、14,306.68和11,430.20萬元，合計占流動資產的比重分別為54.42%、45.39%和38.51%。公司的主要客戶多為園區內企業，與公司的合作較為穩定，票據收回風險相對較低，且公司應收票據余額遠大于應收賬款余額，報告期內未出現大量應收賬款或應收票據無法收回的情形。

盡管公司致力于信用政策管理，應收款項占流動資產比例逐漸下降，但是絕對金額及占流動資產比例仍然較高，隨著公司業務規模不斷擴大，應收賬款及票據的增長將進一步加大公司的營運資金周轉壓力。

根據相關規定，由信用等級一般的商業銀行承兌的票據以及商業承兌匯票在背書或貼現時繼續確認為應收票據或應收款項融資，待到期承兌后終止確認，導致應收票據的持有風險上升。若公司主要客戶的經營狀況發生重大不利變化，將進一步加大本公司壞賬損失的風險，進而對公司資產質量以及財務狀況產生不利影響。

（5）折舊費用大幅增加的風險

報告期各期，公司固定資產價值逐年增加，占總資產比例分別為30.55%、30.01%和32.92%。由于募投項目投資金額較大，隨著募投項目廠房設備逐漸投入使用，公司固定資產金額將大幅增加，相應的折舊費用亦會大幅增加，如果未來募投項目不能達到預期收益，公司凈利潤存在下降的風險。

（6）維修費用增長的風險

公司主要從事氯化工和硫化工產品鏈的研發、生產和銷售，主營業務產品中硫酸、燒堿、氯酸鈉等基礎化工產品具有一定腐蝕性，相關機器設備使用環境存在易腐蝕的特點，因此公司對機器設備折舊年限的設定較為謹慎。因公司大部分機器設備購置較早，機器設備成新率較低。

報告期期末，公司機器設備整體成新率為36.93%。公司重視生產設備的日常保養與維護，每年都會根據實際需要投入部分新的生產設備或對原有設備進行更新改造和維修，公司出于謹慎性原則，對原有設備升級改造和維修的相關支出一次性確認維修費用，導致維修費用相對較高。報告期各期，發生維修費用分別為1,137.29萬元、2,089.95萬元和2,737.55萬元，呈現逐年上升的態勢。隨著公司持續經營，機器設備服役年限增加，維修費用存在繼續增長的風險，進而將對公司凈利潤產生不利影響。