（三）內控風險

（1）公司規模快速擴張帶來的管理風險

如果本次發行獲得成功，公司的資產規模、經營規模將大幅提高，公司規模的迅速擴張，將在資源整合、產品研發、市場開拓、內部控制以及各部門的工作協調性、連續性等方面對公司管理層提出了更高和更新的要求。如果公司管理層不能及時調整并建立更加科學有效的管理體制、選任或增加適當的管理等人員，進一步提高經營管理水平，強化經營管理風險的預測、識別、評估和控制，募集資金投資項目的建設和運營帶來的快速擴張將使公司面臨管理風險。

（2）控股股東及實際控制人不當控制的風險

周軍學現持有發行人股份32,261,951股，占發行人總股本的53.24%，為發行人控股股東、實際控制人。此外，周軍學為亞香有限創始股東，并歷任亞香有限或發行人執行董事、董事長等職務。因此，周軍學可基于前述持股比例和任職情況實際控制公司的重大經營決策。如控股股東和實際控制人利用其控股地位，通過行使表決權或其他方式對公司在經營決策、人事、財務及其他管理等方面進行不當控制，導致公司中小股東利益受到損害。

（四）財務風險

（1）存貨金額較大及發生減值的風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為13,095.51萬元、20,641.14萬元和25,305.05萬元，占公司資產總額的比例分別為31.29%、36.24%和28.89%。公司原材料、庫存商品和半成品的金額較大，導致存貨余額較高。較高的存貨金額，一方面對公司流動資金占用較大，從而可能導致一定的經營風險；另一方面如市場環境發生變化，可能在日后的經營中出現存貨減值的風險。

（2）出口退稅政策變動風險

為避免進口國征稅造成出口商品雙重稅負，對外銷企業采取出口退稅政策成為各國普遍、一貫的貿易政策。公司業務以外銷為主，出口退稅政策對公司的經營業績會產生直接影響。公司出口產品執行增值稅“免、抵、退”政策，2017

3-1-3-13年1月至2018年10月，公司主要產品的出口退稅率為9%、13%；2018年11月至2019年6月，公司主要產品的出口退稅率調整為10%、13%、16%；自2019年7月起，公司主要產品的出口退稅率調整為10%、13%。若未來國家出口貿易政策發生較大調整，公司主要商品出口退稅率發生變化將對公司經營業績產生較大影響。

（3）匯率波動風險

公司業務以外銷為主，報告期內，公司直接出口銷售收入分別為22,266.93萬元、28,595.38萬元和35,402.24萬元，分別占當期主營業務收入的63.36%、65.56%和72.27%。公司外銷收入主要以美元、歐元進行定價和結算。人民幣兌美元和歐元匯率波動會對公司的業績產生影響，具體為：一方面，受人民幣匯率波動影響，以本幣計量的營業收入變化，對主要產品的毛利水平產生直接影響；另一方面，自確認銷售收入形成應收賬款至收匯期間，公司因人民幣匯率波動而產生匯兌損益，亦直接影響公司業績。如未來人民幣兌美元、歐元匯率出現大幅波動，可能會對公司業績產生較大影響。

（4）應收賬款回收的風險

報告期內，隨著經營規模的擴大和業務的增長，公司應收賬款總體規模較大。報告期各期末，公司應收賬款分別為11,103.00萬元、9,651.94萬元和12,691.49萬元，占同期營業收入的比例分別為29.98%、21.50%和24.84%。如果未來香精香料行業景氣度下降或主要客戶生產經營發生不利變化，導致公司不能及時取得回款，會造成自身經營性現金流減少，對公司的經營造成不利影響。