（三）產品質量波動風險
發行人產品質量受原材料質量、選育菌種和生產過程中的拌料、裝瓶、培養基配比、雜菌防控體系建設、食用菌生長環境參數設置及監控等環節以及食用菌出廠后的運輸、保存等多方面因素的影響，質量控制貫穿食用菌從采購、生產到銷售的整個鏈條。
任何一個環節出問題或做得不夠到位都可能導致產品質量出現問題或下滑。而由于食用菌生長周期長，質量的好壞只有待食用菌出菇后才能發現，因此一旦出現產品質量問題，將影響發行人食用菌產品的產量、銷售價格、市場聲譽等，對發行人生產經營產生較大影響。發行人高度重視產品質量管理，建立了從原材料質量檢測、菌種選種選育控制、食用菌培育過程質量控制到產成品檢測的全面質量管理體系。
與農戶及企業+農戶模式相比，發行人采用工廠化方式培育食用菌，實現了食用菌的機械化、自動化、標準化生產，在產品質量和食品安全等方面均有較明顯的優勢。但發行人不能排除因為某一或某些環節出現問題或做得不夠到位，甚至因為產品出廠后在運輸途中或經銷商保存過程中出現問題導致出現產品質量下滑，因此發行人存在產品質量波動的風險。
（四）毛利率下滑和波動的風險
2017年、2018年、2019年，發行人銷售毛利率分別為17.01%、20.48%和29.35%，其中金針菇毛利率分別為13.29%、17.09%和25.84%；真姬菇毛利率分別為20.73%、25.79%和40.32%。報告期內發行人銷售毛利率整體呈現上升趨勢。但如果未來本行業產能持續快速擴張，市場需求的增長無法消化新增產能帶來的供給增加而導致本行業市場競爭進一步加劇，食用菌銷售價格可能下降；
或原材料受季節、天氣、自然災害等影響出現價格大幅上漲，人工成本、能源動力價格等持續較快上漲，發行人食用菌生產成本可能因此大幅上升。如發行人未能采取有效措施以抵消產品銷售價格下降的影響，或原材料價格、人工成本等未能同步下降甚至上漲，發行人毛利率水平將可能有所下降。此外，發行人銷售毛利率存在波動的風險。由于食用菌銷售價格的季節性波動和生產成本的相對穩定導致發行人食用菌產品毛利率全年呈現明顯的季節性波動，在市場價格最低的季節甚至可能出現毛利率階段性為負的情況。
報告期內發行人各食用菌產品毛利率季節性波動情況如下：
資料來源：中商產業研究整理
除毛利率季節性波動這種具有一定規律、可預測的情形外，其他蔬菜價格波動、突發食品公共安全事件等也可能對食用菌銷售價格產生重大且無法預測的影響，導致發行人毛利率水平因此大幅波動。
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