(二）財務風險

（1）原材料價格波動風險

發行人生產所需的主要原材料包括紡織布料、皮革、包裝材料、人造革及橡膠等，2017年、2018年和2019年，上述原材料成本占發行人主營業務成本（扣除外購產成品成本）的比例分別為62.49%、62.83%、61.68%。盡管發行人采購及生產周期較短，但如果未來上述原材料價格發生劇烈波動，仍將會對發行人生產成本、資金安排等產生影響，進而對發行人經營業績產生影響。

（2）匯率變動風險

發行人采購、銷售主要以美元計價結算，發行人主要生產基地位于越南，以越南盾支付工人工資，發行人總部位于境內，將以人民幣為本位幣出具合并報表。如果人民幣、越南盾對美元的匯率發生較大波動，則將會對發行人利潤產生一定影響。

（3）應收賬款風險

2017年末、2018年末和2019年末，發行人應收賬款分別為133,320.31萬元、172,277.23萬元和223,093.44萬元，占總資產的比例分別為19.34%、22.73%和23.21%，占各年營業收入的比例分別為13.32%、13.91%和14.71%。發行人執行嚴格的應收賬款管理制度和風險防范措施，報告期內各期末超過98%的應收賬款賬齡在6個月以內，但發行人應收賬款余額較大，未來如客戶自身經營不善或發生財務困難，將存在部分應收賬款發生壞賬的風險，進而對發行人業績產生不利影響。

（4）存貨減值風險

報告期內各期末，發行人存貨賬面價值分別為137,224.91萬元、190,445.84萬元和228,316.17萬元，占總資產的比例分別為19.91%、25.13%和23.75%，占各年營業成本的比例分別為17.83%、20.29%和19.67%。雖然發行人主要執行以銷定產、以產定購政策，但考慮經濟訂貨批量、材料損耗以及保持生產連續性等因素，發行人存在一定的原材料儲備。若原材料市場、客戶需求發生重大不利變化，可能導致存貨跌價風險，將給發行人經營業績產生不利影響。

（三）管理風險

（1）國際化經營管理風險

發行人生產經營主體分布于廣東中山、越南、香港、臺灣、多米尼加、緬甸等地，境外多地經營面臨更加復雜的環境，同時，發行人主要客戶及部分供應商亦為境外企業，對發行人的經營管理有更高的要求。經過多年發展，發行人已培養了一批經驗豐富、具有國際化經營經驗的管理人才，但隨著發行人規模的擴大、境外業務的拓展，經營管理的要求和對經營管理人才的需求不斷提高。如果未來發行人的管理體系、人才儲備不能滿足發行人國際化經營的需求，將面臨管理體系和人才儲備與國際化經營管理不匹配的風險。

（2）實際控制人控制的風險

本次發行前，張聰淵家族合計控制發行人97.23%的股份，本次發行完成后，張聰淵家族合計控制的發行人股份仍將超過87%。此外，張聰淵、張志邦、張文馨、張育維在發行人擔任董事或高管，能對發行人的發展戰略、生產經營、利潤分配決策等實施重大影響。如果實際控制人通過行使表決權對發行人的重大經營、人事決策等施加不利影響，將給其他股東的利益帶來一定的風險。

（3）員工管理風險

報告期內，發行人員工人數較多，且主要集中在境外子公司，由于文化差異、語言差異等原因導致員工管理難度增加，同時，隨著募集資金投資項目的實施，發行人人員規模也將進一步增長，若相應管理制度及管理人員水平無法滿足人員的快速增長的需求，則可能影響員工工作積極性、穩定性，甚至存在員工罷工的風險，從而對發行人生產經營產生不利影響。

（4）控股型公司風險

發行人業務主要由下屬各全資子公司具體負責經營，母公司主要負責對控股子公司的控制與管理，發行人利潤主要來源于各子公司，現金股利分配的資金主要來源于子公司的現金分紅。雖然各子公司均為發行人全資控股的經營實體，發行人已建立了較為完善的內部管理和控制體系，制定了子公司管理制度對各子公司進行管理，對子公司現金分紅進行了規定，但發行人仍然存在對子公司管理不善而導致的經營風險。