本次上市存在的風險

（一）創新風險

（1）科技創新失敗風險

公司長期注重生產工藝、技術和產品配方等方面的研究，目前已經形成了較強的技術創新能力和技術應用能力，技術人才儲備豐富，形成了較強的技術優勢。但生產工藝改進是一個長期持續的過程，技術創新能力的提升具有較多不確定因素，因此公司面臨生產工藝改進和技術創新失敗的技術風險。

（2）模式創新失敗風險

公司結合企業發展戰略、通過縱向資源整合，形成了具有自身特點、符合羊乳制品行業發展趨勢的“種、養、控、加”的特有產業鏈創新模式，集飼草飼料種植、奶山羊養殖、可控非自有奶源基地和乳制品加工為一體。報告期內，公司將產業鏈進一步延伸，包括飼草飼料種植和收購、奶山羊養殖繁育等環節。然而公司產業鏈延伸以及探索創新模式的過程中，有可能面臨投入成本過大、創效規模效益無法達到預期的風險。

（二）技術風險

（1）技術泄露風險

公司產品以生鮮羊乳為原料，經殺菌、濃縮、噴霧干燥配以輔料后，再經攪拌、混合、包裝、灌裝、充氮、封口等加工工序制成的產成品。每一道工序或配方都決定了公司產品的獨特性，但上述工序中的部分生產工藝、產品配方難以通過專利形式得到有效保護，公司雖采取了嚴密的措施對公司的核心技術進行保護，但仍存在核心技術泄露、引起大量競爭對手的效仿、從而對公司的主營業務形成沖擊的可能性。

（2）核心技術人員流失的風險

公司的核心技術主要由部分高級管理人員和主要研發骨干掌握，能否持續培養并留住上述人員是公司能否保持競爭優勢的重中之重。若公司不能為上述人員提供良好的激勵機制、發展空間則可能導致核心人員流失，從而對公司的生產經營造成較大的不利影響。

（三）經營風險

（1）生鮮羊乳供應不足和價格波動風險

生鮮羊乳作為公司產品的主要原材料，占生產成本比例較高，其供應價格及數量對公司利潤水平存在較大影響。受倉儲及運輸成本的影響，公司所需生鮮羊乳主要在縣域內就近采購。當地生鮮羊乳的供應情況通常受多種因素的影響，如當年奶山羊疫病情況、行業競爭情況、畜牧養殖政策等。雖然公司于報告期內積極建設自有奶源，并與外部奶源保持長期、穩定的合作關系，但是如果未來當地生鮮羊乳大幅減產，公司將面臨原材料供應不足的風險。另外，如果未來生鮮羊乳價格大幅提升，而公司不能采取有效措施向下游傳導，則可能會影響公司產品的市場競爭力，并對公司的收入增長和盈利提升構成風險。

（2）客戶集中度較高的風險

報告期內，公司向前五名客戶合計銷售的金額占當期營業收入的比例分別為35.86%、44.36%及25.11%。報告期內，公司存在對前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例較高的情形，如果未來公司的重要客戶發生流失或需求變動，將對公司的收入和利潤水平產生較大影響。

（3）與經銷商合作方式的風險

公司采取經銷為主、直銷為輔的銷售模式。報告期各期間，公司主營業務收入中以經銷方式實現的收入比例均在90%以上。公司共有經銷商200余家，已經覆蓋全國31個省區。經銷商數量的增加和規模的提高加大了公司經銷網絡的管理難度，若經銷商出現自身經營不善，或者與公司發生糾紛、合作關系終止等不穩定情形，可能導致公司產品在該經銷區域銷售出現暫時性下滑，從而對公司的業績造成一定影響。

（4）產品質量控制風險

公司作為一家專業的羊乳制品研發、生產及銷售企業，致力于為消費者提供安全優質的羊乳制品。公司從采購源頭到生產加工，嚴格執行公司的生產管理制度，保證消費者喝到放心奶。報告期內，公司未出現重大食品安全生產事故。但公司產品在采購、生產、銷售的過程中存在諸多環節，如果因公司管理疏忽等原因，出現產品質量和安全問題，將會給公司的聲譽、經營造成重大不利影響。

（5）產品結構單一的風險

報告期內，公司的主要產品為羊乳粉。雖然公司開始積極開發羊奶酪、羊乳清粉等，對羊乳粉的生產形成了有力的支持和配合，但時間尚短，公司存在產品結構單一的風險。

（6）季節性虧損風險

公司主營業務收入呈現較為明顯的季節性特征，主要由行業生產特征、假期推動快消品消費、經銷商適度備貨時點接近等因素導致。因一季度奶山羊斷奶、停產檢修、春節假期等因素，羊乳粉生產強度較低，銷售量較小，第一季度的收入占比較小，存在一定季節性虧損風險，投資者不宜以季度的數據推測全年的盈利狀況。