（三）經營風險

（1）食品安全的風險

近年來，消費者對食品安全的要求與日俱增，食品安全問題也日益受到監管部門和社會輿論的高度關注。雖然公司建立了嚴格的食品安全控制體系，但由于公司生產經營環節眾多，運輸和倉儲存在利用第三方冷鏈物流和倉儲服務的情況，一旦公司及客戶有所疏忽，食品安全問題依舊可能發生，出現媒體關注，消費者向公司追溯賠償或監管部門對公司進行處罰等狀況，從而對公司的品牌形象以及相關產品的銷售造成不良影響。

另外，雖然國家不斷強化食品安全方面的監管，但食品行業分支眾多，企業數量龐大，難免存在部分企業不規范運作的情況，若某個食品子行業的個別企業發生嚴重食品安全事故，也將可能給整個烘焙食品行業經營發展造成負面影響。

（2）宏觀環境變化致消費需求下降風險

經過數十年的發展，我國烘焙食品行業已經形成了一個規模龐大的消費市場。但因飲食文化的差異，較之西方社會，烘焙食品在我國居民飲食結構中比重仍不高。當前我國經濟增長速度有所放緩，國際貿易爭端也屢見不鮮，新冠肺炎等突發疫情的出現，均在一定程度上會影響消費者的消費信心和能力，尤其是2020年新冠肺炎的爆發，導致公司及客戶的生產經營被迫階段性的停滯，預計公司2020年一季度業績將較同期有所下滑。若疫情未能得到有效控制，會對公司的長期生產經營產生不利影響。

（3）消費者消費偏好變化的風險

近年來，公司潛心研發的甜甜圈、撻皮、含乳脂植脂奶油等產品取得了市場的認可，銷售規模快速提升，已經成為公司收入增長的主要來源。隨著經濟的發展和消費升級，消費者自身對產品口味、營養價值等方面的需求偏好也在發生轉變，若公司未能根據市場需求的變化及時對產品做出調整，主要產品可能無法繼續得到消費者的認可，將會導致主營業務收入下滑，進而對經營的持續發展造成不利影響。

（4）外部競爭日益激烈的風險

近年來，烘焙食品行業發展迅速，根據《中國食品工業年鑒》（2012-2018），我國糕點面包業規模以上企業營業收入由2011年的526.40億元增長至2017年的1,316.23億元，年復合增長率達到16.50%，烘焙食品行業銷售規模的增長使得烘焙食品原料及冷凍烘焙產品的市場空間持續擴大。

另外，烘焙食品行業整體盈利能力也有所提升，利潤總額/營業收入由2012年的9.50%上升到2017年的11.16%。需求的持續旺盛以及盈利能力的提升，吸引了大量的外部資本進入該行業，公司所面臨的市場競爭也日趨激烈。若公司不能通過提高研發實力、拓展營銷網絡、加強管理、及時擴大產能等方式提高競爭力，則可能面臨市場份額下降，市場空間受到擠壓的風險。（5）原材料價格波動的風險

公司為生產型企業，直接材料成本占比較高，直接材料成本占主營業務成本的比重分別為84.15%、83.14%和83.09%。且公司主要原材料為油脂、糖類、面粉等大宗農產品原材料，其價格波動將會影響公司產品的毛利率和經營利潤。以2019年為基礎計算，若公司油脂、糖類、面粉采購價格上升1%，在假定銷售價格、數量等其他指標不變的前提下，分別會導致主營業務毛利率下降0.10個百分點、0.04個百分點和0.04個百分點，進而導致稅前利潤減少157.07萬元、63.89萬元和68.44萬元。因此，若未來公司原材料價格發生較大波動，而公司未能采取有效應對措施，將會對公司未來業績產生較大影響。

（6）勞動力成本上升的風險

公司所處的行業對管理、銷售、研發人才的需求較大，同時需要數量較多的一線生產的技術工人，截至2019年12月31日，公司擁有員工2,269名，員工薪酬對公司業績的影響較大。報告期內，公司員工薪酬支出14,171.34萬元、21,439.21萬元和24,736.31萬元，呈持續上升狀態。隨著我國逐步進入老齡化社會，各地區的薪酬標準逐步上調，我國勞動力成本逐年升高。雖然公司使用高度自動化的生產設備替代部分勞動力成本上升的影響，但研發、銷售和服務等方面的勞動力成本依然無法替代，人工成本依然是影響公司業績的重要因素。如未來勞動力成本持續升高，將對公司業績產生不利影響。