（三）管理及內控風險

（1）經營管理風險

高溫耐蝕合金材料及制品生產工藝復雜，生產工序多，參與生產的人員眾多；下游應用面臨眾多行業、眾多客戶，客戶定制要求多樣化；海外銷售和海外客戶不確定性因素較多；經營管理面臨難點多。

盡管公司經營管理團隊銳意進取，在市場競爭中求生存、求發展，在以市場為導向的經營機制中，公司形成了適合自身經營發展的管理模式，該管理模式靈活、務實。但是隨著經營規模的擴大，公司的管理越來越復雜化，管理難度加大，原管理模式是否適合經營規模的擴張發展將面臨考驗，公司存在經營管理風險。

（2）安全生產管控風險

目前，與行業整體狀況類似，公司高溫耐蝕合金的鑄造、鍛造及焊接、特種合金焊材制造大部分由生產工人手工操作完成，自動化生產程度低。高溫耐蝕合金的生產制造過程溫度高、強度大，生產工人易產生疲勞。盡管公司高度重視安全生產工作，一直把安全生產工作放在首位，認真貫徹執行國家各項安全生產法律法規，制訂詳細的安全生產操作規范，常抓安全生產教育培訓，但是公司仍然面臨安全生產管控的風險。

（3）實際控制人控制不當風險

公司控股股東、實際控制人馮明明先生直接持有公司股份4,238.10萬股，占公司股份總數的47.09%；另外還通過上海盾佳間接控制公司股份971.10萬股，占公司股份總數的10.79%。馮明明先生合計持有或控制公司股份數為5,209.20萬股，占公司股份總數的57.88%，為發行人的控股股東、實際控制人。

雖然公司已制訂了較為完善的內部控制制度，法人治理結構健全有效，但是實際控制人仍有可能利用其對公司的控股地位，通過行使表決權直接或間接影響公司戰略、投資方向、人事安排等決策，存在通過不當控制從而損害公司及其他股東利益的可能性。

（四）財務風險

（1）公司經營業績不能持續快速增長的風險

報告期內，公司及子公司是以耐腐蝕、耐高溫、耐磨損、抗沖擊的高溫耐蝕合金材料及制品的研發、生產和銷售為主營業務的高新技術企業。公司為高溫耐蝕合金材料及制品行業完全市場化運營的公司。

公司自設立以來，一直專業從事高溫合金材料及其制品研發、生產和銷售。2017年、2018年和2019年，公司實現營業收入分別為42,047.75萬元、59,355.04萬元和63,204.43萬元，實現凈利潤分別為7,633.49萬元、6,100.75萬元和6,397.43萬元，營業收入及凈利潤均呈快速增長趨勢；但如市場發生波動，行業需求發生巨大變化，公司將面臨未來經營業績不能持續快速增長甚至營業收入下滑的風險。

（2）應收賬款余額較大及發生壞賬的風險

2017年末、2018年末和2019年末，公司應收賬款賬面價值分別為17,981.28萬元、19,826.86萬元和21,192.41萬元，占各期末資產總額的比重分別為30.80%、29.05%和28.96%。公司應收賬款占比較高主要是由于公司下游客戶的特性所致，公司產品應用遍及民用工業中的油氣鉆采、石油化工、化學工業、核電、燃煤發電、汽車、環保、海洋油氣鉆采與海洋工業等眾多領域，客戶多為油氣鉆采、石油化工、化學工業行業的大中型國內外企業，此類企業通常付款審批流程環節較多、時間較長，造成回款時間較長。應收賬款余額較大對公司經營產生不利影響，導致公司現金流緊張，雖然公司計提了相應的應收賬款壞賬準備，但仍存在應收賬款較高及發生壞賬的風險。

（3）稅收優惠政策發生變化的風險

報告期內，公司享受的主要稅收優惠政策是公司及子公司作為高新技術企業享受企業所得稅15%的優惠稅率。公司于2010年被認定為高新技術企業，并于2013年、2016年、2019年通過高新技術企業的復審，高新技術企業證書時間為2019年10月28日，證書編號：GR201931001294，有效期三年，企業所得稅按優惠稅率15%征收。

公司的子公司江蘇新中洲于2017年被認定為高新技術企業，高新技術企業證書時間為2017年11月17日，證書編號：GR201732000155，有效期三年，企業所得稅按優惠稅率15%征收。若國家未來相關稅收政策發生變化或公司自身條件變化，導致公司無法享受上述稅收優惠政策，將會對公司未來經營業績帶來不利影響。

（4）存貨余額較大導致減值的風險

公司存貨主要包括原材料、庫存商品、委托加工物資、發出商品等。2017年末、2018年末及2019年末，公司存貨的賬面價值分別為14,495.15萬元、15,936.73萬元和15,075.17萬元，占各期末資產總額的比重分別為24.82%、23.35%和20.60%，占比較高。未來隨著公司業務規模的進一步擴大，存貨可能進一步增多，盡管公司“以銷定產”按照產品與服務需求提前安排相關原材料采購，且未交付庫存商品可以返爐熔煉，未來若客戶購置需求出現變動，且同期購置原材料價格大幅下降，將可能導致存貨出現減值的風險，使公司業績受到影響。

（5）毛利率波動的風險

報告期內，公司主營業務毛利率分別為23.01%、23.53%和23.16%，呈現小幅波動趨勢，波動幅度較小。分產品看，公司鑄造高溫耐蝕合金及特種合金焊材的毛利率比較穩定，變形高溫耐蝕合金的毛利率呈現小幅下降趨勢。雖然公司努力提升自己的研發實力及工藝制造水平，但若下游行業需求變化較大或者市場競爭者持續進入，將導致公司的毛利率、盈利水平出現大幅波動，影響公司整體盈利的穩定性。