（五）財務風險

1、高毛利率可持續性及客戶流失風險

中高端精密級進沖壓模具市場具有較高的技術壁壘和市場進入門檻。公司具有中高端精密級進沖壓模具從設計、制造到服務的綜合能力，特別在大型、三列或多列的高端精密電機級進沖壓模具綜合開發領域具有技術優勢，競爭對手主要為歐美、日本等國際知名模具企業，因此毛利率較高。報告期內，公司模具業務毛利率分別為51.44%、55.26%、55.36%，呈上升趨勢，主要系近年來公司中高端模具訂單增加。

在公司產能受限的情況下，公司在維護優質客戶的同時，優先選擇高毛利的訂單，實現產品整體毛利率的提升。報告期內，公司主營業務毛利率分別為31.97%、31.49%、29.22%，呈下降趨勢，主要系公司向產業鏈下游延伸精密結構件業務。精密結構件業務的毛利率低于模具業務，隨著精密結構件業務的發展，毛利率水平存在進一步下降的風險。

如果宏觀經濟形勢和下游需求持續放緩，將存在進一步影響公司毛利率的可能。如果未來技術壁壘被打破，或者較高的毛利率水平吸引其他有實力的競爭對手進入該領域，則存在因市場競爭加劇使得公司面臨毛利率水平下降的風險。

產品價格及原材料價格對公司毛利率的敏感性分析詳見本招股說明書“第八節財務會計信息與管理層分析”之“十一、盈利能力分析”之“（十一）原材料及產品價格變動對公司利潤的敏感性分析”。同時，精密結構件業務面臨激烈的市場競爭，且部分精密結構件業務客戶與精密級進沖壓模具客戶存在重合的情況，未來隨著精密結構件市場競爭的加劇，存在高毛利率的精密級進沖壓模具客戶流失的風險。

2、應收賬款增長的風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為11,654.37萬元、20,801.92萬元、22,231.70萬元，占同期期末流動資產的比重分別為36.97%、41.43%、35.90%。截至2019年12月31日，一年以內的應收賬款余額占比92.64%，合并口徑下前五名客戶的應收賬款余額占比為64.28%。公司應收賬款的增長均與公司正常的生產經營和業務發展有關。公司已經建立了相應的內部控制制度，以加強合同管理和銷售款項的回收管理。雖然公司應收賬款的賬齡主要在一年以內，并且主要是應收寧德時代、美的系、愛知系、大洋系等動力鋰電池、家用電器行業等龍頭企業的款項，但如果宏觀經濟形勢發生不利變化，主要客戶經營狀況發生不利波動，可能導致公司不能及時收回款項，對公司的經營業績造成一定影響。

3、經營活動現金流波動風險

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-1,348.23萬元、3,185.51萬元、49.77萬元，發行人凈利潤分別為1,895.23萬元、5,516.68萬元、7,745.85萬元。報告期內，發行人凈利潤呈不斷上升的趨勢，而經營性現金流波動較大。未來，隨著公司業務規模的不斷增長，若應收賬款、應收票據大幅增加，公司銷售商品、提供勞務收到的現金將相應減少。如果經營性現金流量持續為負，或存在其他重大影響公司短期償債能力及營運周轉能力的因素，極端情況下可能導致公司現金流入不足于償還到期的供應商貨款和銀行貸款，以及公司現有資金規模可能無法支撐公司經營規模快速擴張的風險。