（三）內控風險

（1）公司未來規模擴展引致的管理風險

公司正處于快速發展時期，本次發行上市后，公司的業務和資產規模將進一步擴大。公司業務和資產規模迅速擴張的同時，對公司管理團隊的運營能力、內部控制、人力資源管理能力也都提出了更高的要求。雖然公司在發展過程中通過不斷積累經營管理經驗、改善企業內部管理制度、加強團隊建設，以適應和配合公司的快速發展節奏，但是若公司的管理層業務素質及管理水平不能適應公司規模迅速擴張的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規模的擴大而及時調整、完善，則仍存在影響公司整體經營情況和市場競爭力的風險。

（2）實際控制人持股比例較低的風險

發行人的股權結構較為分散。截至本上市保薦書簽署之日，發行人實際控制人JINLI（李進）直接持有公司22.744%的股份表決權，并通過員工持股平臺聚智科創控制公司10.737%的股份表決權，合計控制公司33.481%的股份表決權。若本次發行股票數量按照4,000萬股計算，本次發行完成后，JINLI（李進）直接持有公司的股份表決權比例將降至20.469%，通過聚智科創控制的公司股份表決權比例將降至9.663%，合計控制公司的股份表決權比例將降至30.132%，如發行數量增加，則發行人的股權結構更趨于分散。

發行人上市后，若其他股東之間達成一致行動協議，或潛在的投資者收購公司股份，公司可能因股權結構分散而發生控制權轉移的情形，進而可能導致公司在經營管理團隊、核心技術人員、發展戰略等方面發生較大變化，從而導致公司未來經營發展的不確定性。

（四）財務風險

（1）稅收優惠政策變動的風險

報告期內，發行人享受了多項稅收優惠，包括高新技術企業所得稅稅收優惠（2016年度至2018年度執行15%的企業所得稅稅率）、所簽訂的技術轉讓及技術開發合同在國家稅務總局成都高新技術產業開發區稅務局備案后享受增值稅免稅優惠。如相關稅收優惠政策發生變動、公司不能繼續符合稅收優惠政策條件或者高新技術企業證書到期后不能順利通過復審，將面臨因不再享受相應稅收優惠而導致凈利潤下降的風險。

（2）政府補貼降低的風險

公司獲得了國家和地方政府多項專項資金、科研經費，前述資金及經費協助公司進一步提高了研發和創新能力，并提升了經營業績。2016年、2017年及2018年度及2019年第一季度，公司計入損益的政府補助分別為778.10萬元、1,012.27萬元、1,930.46萬元和4,220.90萬元。國家政策的變化和產業導向將對相關產業投資產生重大影響，隨著相關產業領域的發展成熟，公司未來獲得的政府補貼可能會減少，從而會對公司的利潤水平產生一定的影響。

（3）應收賬款發生壞賬損失及回款速度不及預期的風險

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年3月31日，公司應收賬款賬面價值分別為270.17萬元、320.68萬元、2,494.62萬元和2,588.97萬元，占流動資產的比例分別為3.28%、4.04%、7.01%和7.04%。盡管公司客戶主要為海內外知名藥企，資信良好，應收賬款發生大額壞賬的可能性較小，但如果宏觀經濟形勢下行或個別客戶發生經營風險，出現重大應收賬款不能收回的情況，將對公司財務狀況和經營成果產生不利影響。另外，隨著時間推移，若應收賬款未能按時收回，將增加公司資金壓力，同時將導致公司計提的壞賬準備大幅增加，影響報表凈利潤。

（4）匯率風險

公司來自于海外的收入占比較高，2016年、2017年及2018年度及2019年第一季度，分別達到93.25%、90.72%、95.67%和99.18%，主要以美元和歐元計價，人民幣匯率波動對公司服務業務產生不利影響。報告期內，公司因匯率變動產生的直接匯兌損失（收益）為23.52萬元、-51.83萬元、-229.74萬元和487.72萬元，盡管目前匯兌損益對公司利潤影響較小，但如果未來人民幣匯率持續波動，則公司仍面臨匯率風險。

（5）毛利率下降風險

2016年、2017年及2018年度及2019年第一季度，公司綜合毛利率分別為24.23%、66.62%、82.66%和79.15%。由于國際制藥業已形成對DEL技術的廣泛認可，公司毛利率近兩年保持在較高水平，盈利能力較強。若未來因競爭者加入導致行業競爭加劇和服務議價能力降低、原材料采購價格大幅上升、公司研發人員薪酬上漲，且公司不能通過提高服務價格等方式轉嫁成本，則公司毛利率出現下滑，將影響公司整體盈利水平。

（6）研發費用較高風險

報告期內，為保持技術領先優勢公司持續加大研發投入提高員工的薪酬待遇水平，儲備研發技術人才。2016年、2017年及2018年度及2019年第一季度，公司研發費用總額分別為1,605.43萬元、4,621.40萬元、6,186.44萬元和1,886.17萬元，研發費用率分別為97.72%、86.84%、40.92%、和37.16%，最近三年公司研發費用金額逐漸增加與營業收入的增長趨勢相符。研發費用投入與效益產生之有一定的滯后效應，如公司的短期大規模研發費用投入未能產生預期效益，公司的經營業績將會受到不利影響。

（7）發行后凈資產收益率稀釋風險

2016年、2017年度、2018年度和2019年第一季度，公司加權平均凈資產收益率（按扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤計算）分別為-41.31%、-29.27%、25.62%和2.10%。本次發行完成后，公司凈資產規模將有較大幅度提高，若募集資金投資項目的實施在短期之內不能為發行人帶來預期的增量效益，則發行人凈資產收益率面臨短期內下降的風險。