（三）內控風險

公司通過多年的持續發展，已建立了較穩定的經營管理體系。但隨著公司主營業務的不斷拓展、產品結構的逐步優化，尤其是本次股票發行募集資金到位后，公司資產規模、業務規模等都將有所擴大，與此對應的公司經營活動、組織架構和管理體系亦將趨于復雜。同時，隨著本次股票發行募集資金投資項目的逐步達產、設備技術水平的提升、產品品種及產量的增加，也要求公司經營管理水平不斷提高。公司存在能否具備與之相適應的內控能力，并建立有效的激勵約束機制以保證公司持續健康發展的風險。

（四）財務風險

（1）應收賬款金額較大風險

2016年末、2017年末和2018年末，公司應收賬款凈額分別為4,391.58萬元、12,966.77萬元和25,458.28萬元，金額較大，且占當期營業收入的比重較高，分別為30.01%、45.89%和51.69%。在各期應收賬款中，賬齡在2年以內的應收賬款占比在90%左右，占比較高，公司賬齡2年以內的應收賬款主要來自于政府類客戶。由于部分垃圾污染和水污染治理業務周期相對較長，內部審批流程較多，部分客戶付款進度不佳，但其支付能力有保障。未來隨著公司業務規模的擴大，應收賬款可能會進一步增加，如果出現應收賬款不能按期回收或無法回收發生壞賬的情況，公司可能面臨流動資金短缺的風險，從而導致盈利能力受到不利影響。

（2）經營性現金流狀況不佳風險

2016至2018年，公司營業收入從14,635.76萬元增長至49,256.42萬元，年復合增長率83.45%，增長速度較快。公司業務持續擴張形成的資金占用，在一定程度上導致了經營性現金流狀況不佳的情況。未來若公司業務繼續保持較快速度增長，可能會導致經營性現金流狀況不佳的風險。另外，公司主要客戶為各地的環衛或城管部門下設的國有城建單位、市政單位、水務公司及各類工業企業等，下游客戶的需求受國家政策對于環境保護行業的影響作用明顯，若國家政策發生重大不利變化，將可能導致公司垃圾污染削減及修復、高難度廢水處理業務的投資規模縮減、建設期延緩、回款效率降低等情況，從而引起公司經營活動凈現金流量狀況惡化，使公司面臨著經營性現金流不佳的風險。

（3）毛利率波動風險

2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為39.69%、37.58%和35.87%，整體保持穩定但略有下降。報告期內公司營業收入增長較快，隨著規模的擴大，雖然公司整體利潤規模有所上升，但在承接業務時，公司也存在部分項目毛利率較低從而導致綜合毛利率下降的風險。此外，垃圾污染削減及修復、高難度廢水處理業務是公司營業收入和利潤的主要來源，具體項目的收入與成本受市場供求狀況、各方議價能力、行業競爭狀況、原材料市場價格等因素的綜合影響，不同項目呈現出一定的差異性，上述差異使得公司面臨毛利率波動風險。

（五）法律風險

公司主營業務為垃圾污染削減及修復業務、高難度廢水處理業務等，通過自主研發及外部協作，公司現已掌握各類業務的核心技術。目前公司核心技術的主要技術來源為自主研發，公司也在通過與各類科研實力強的院校合作，共同開發主營業務領域的其他核心技術。未來，若公司與相關合作方發生重大技術糾紛、產品或服務糾紛或訴訟風險，將對公司合法合規性及持續經營產生影響。

（六）發行失敗風險

本次公開發行股票并上市經公司股東大會審議通過及國家有關部門審批或備案通過后，發行結果還將受到投資者對本公司的認可程度等多種內外部因素的影響，后續發行環節尚存在發行認購不足，或未能達到預計市值條件的風險。