（二）經營風險

（1）安全生產風險

發行人部分原材料屬于危險化學品，危險化學品的運輸、儲存、使用過程中可能因操作不當造成人員傷亡、財產損失等安全生產事故。為避免安全生產事故的發生，發行人采取了多項措施，包括制定并嚴格執行安全生產管理制度及標準化操作規程，配備完備的安全生產設施，設立安全生產委員會和安全環保部等常設機構專職從事安全生產監督管理工作，定期進行安全生產教育培訓，定期對車間、倉庫、設備進行安全檢查，聘用注冊安全工程師為專職安全生產管理員等。

但由于可能受到突發環境變化影響，以及化工企業部分生產環節需人工操作，發行人仍存在發生安全生產事故的潛在風險。如發生安全生產事故，將對發行人正常生產經營造成不利影響。2019年3月21日，江蘇省鹽城市響水縣陳家港化工園區某企業發生特別重大爆炸事故。

事故發生后，響水化工園區被關閉，當地政府可能對轄區內化工企業實施更加嚴格的監管整治，措施可能包括停產及限期整改，城鎮人口密集區企業搬遷改造，對規模以下企業限期整改，部分區域禁止化工企業生產等。截至本上市保薦書簽署日，發行人全資子公司常州久日生產經營情況正常，未受到爆炸事故的影響。如未來有關政府部門對安全生產實施更為嚴格的監管措施，將可能對發行人、發行人子公司、發行人供應商或客戶的生產經營造成影響。

（2）環保風險

發行人所屬行業為專用化學產品制造業，生產過程中會產生廢氣、廢水、固體廢棄物等污染物。公司日常經營需符合《環境保護法》、《大氣污染防治法》、《水污染防治法》等法律法規的要求，對污染物進行防治處理。報告期內，發行人投入大量資金和技術力量用于環保設施和技術工藝改進，遵照有關環保法規進行環境治理。如果國家在未來進一步制定、實施更為嚴格的環境保護法律法規，發行人可能需要增加購置環保設備、加大環保技術工藝研發投入或采取其他環保措施，以滿足監管部門對環保的要求，這將導致公司經營成本增加，進而對發行人經營業績造成一定影響。

（3）市場競爭風險

我國光引發劑制造業經過二十多年的穩步發展，目前已進入產業化、規模化、集團化的發展階段，技術落后、規模小、實力薄弱的企業已被市場淘汰，行業集中度較高。但隨著下游市場需求的不斷擴大、行業自身的持續技術進步，光引發劑產業面臨著良好的行業發展機遇，現有市場參與者擴大產能及新投資者的進入，將可能使市場競爭加劇。如果發行人不能準確把握行業發展規律，并持續技術創新、改善經營管理以開發創新產品與工藝、提升產品質量、降低生產成本，則可能對發行人的盈利能力造成不利影響。

（4）產品價格波動風險

報告期內，市場上主要光引發劑產品價格呈上漲趨勢。尤其是2017年下半年以來，受下游需求旺盛，光引發劑制造業及上游原料供應的產能短期內難以明顯釋放等因素影響，光引發劑產品市場價格上漲明顯。隨著產品和原料供應的逐步趨穩，暫時性供需失衡的情況將得到緩解，光引發劑市場價格可能下降，發行人面臨產品價格波動的風險。

（5）原材料價格波動風險

原材料是發行人營業成本的主要構成部分。發行人產品所需原材料主要包括基礎化工原料和專用化學原料兩大類。基礎化工原料主要為石油加工副產品或衍生品，價格隨市場價格波動；專用化學品的價格由購銷雙方根據市場供求狀況協商確定。報告期內，受環保監管趨嚴、上游原料擴產需要一定周期等因素影響，部分原料價格出現明顯上漲。如未來主要原材料價格發生大幅波動，將可能對發行人的經營業績產生影響。（6）貿易摩擦風險

報告期內，發行人出口銷售收入分別為25,637.04萬元、31,875.39萬元、45,449.35萬元和22,095.82萬元，占同期主營業務收入的比例分別為40.21%、43.14%、45.24%和53.79%，境外客戶主要集中在歐洲、北美、東亞等區域。如境外國家或地區針對公司主要產品實施進口政策、關稅及其他方面的貿易保護措施，發行人的經營業績將可能受到不利影響。2018年以來，美國相繼公布了一系列對進口自中國的各類商品加征關稅的貿易保護措施。

2018年9月18日，美國政府宣布將于2018年9月24日起對約2,000億美元的中國商品加征10%關稅，該部分加征關稅清單涉及公司184、907等品種產品。報告期內，發行人直接向美國出口銷售收入分別為6,842.30萬元、8,972.71萬元、13,290.65萬元和8,202.00萬元，占當期主營業務收入比例分別為10.73%、12.14%、13.23%和19.97%。由于我國是光引發劑主要生產國，美國客戶難以將關稅成本向供應商轉嫁，截至本上市保薦書簽署日，美國加征關稅對發行人經營業績未造成明顯影響。如果中美貿易摩擦繼續升級，美國進一步擴大加征關稅產品范圍或未來客戶要求由公司承擔關稅成本，可能會對發行人對美國產品出口產生一定不利影響。

（7）匯率風險

報告期內，發行人出口銷售收入分別為25,637.04萬元、31,875.39萬元、45,449.35萬元和22,095.82萬元，占同期主營業務收入的比例分別為40.21%、43.14%、45.24%和53.79%。發行人出口銷售主要以美元進行結算。報告期內，人民幣對美元匯率有一定波動，產生匯兌損益分別為-418.63萬元、580.87萬元、-575.17萬元、270.87萬元。未來如人民幣對美元匯率波動或公司出口金額加大，將可能對發行人的匯兌損益產生更大影響，使發行人經營面臨一定匯率風險。

（8）經營管理風險

近年來，發行人所面臨的市場環境、業務需求不斷發生變化。同時，本次發行上市后，公司資產、業務、人員規模將顯著擴大，作為公眾公司也將面臨著更多信息披露及投資者關系管理方面的事務。因此，發行人需在業務開發、營銷體系、公司治理、內部控制、人力資源、研發創新、公共關系等方面不斷完善經營管理機制，以適應市場環境和公司自身的變化。如發行人未能持續改善經營管理能力，將可能對發行人的未來發展造成不利影響。

（9）停、限產風險

報告期內，我國的環保政策、安全生產監管對業內企業的要求不斷加強，發行人子公司常州久日、山東久日曾因重大公共事件、極端天氣、行政命令、案件調查等原因數次臨時或持續性的產品項目停止生產、停產整治或限產。發行人高度重視環境保護及安全生產工作，但在生產過程中仍存在因不可抗力、政府監管政策等原因，造成公司被迫停止生產或關閉部分生產設施，將對發行人正常生產經營造成不利影響。