（四）財務風險

（1）償債風險

隨著業務規模的擴大及新技術產品的持續研發，報告期內公司對營運資金、建設資金及研發投入需求均呈上升趨勢。受限于較為單一的融資渠道，銀行借款是公司重要的融資方式。截至2018年末，公司資產負債率（母公司）為27.80%，流動比率和速動比率分別為1.99和1.05，公司具有一定的債務償還能力，但相對2017年末公司流動比率和速動比率均有一定幅度下降。截至2018年末，公司未來一年內需要償還的短期借款為7,349.50萬元，一年內到期的長期借款金額為1,000.00萬元。若公司不能及時收回應收賬款或通過其他融資渠道及時取得流動性支持，短期內將會導致公司資金緊張，存在一定償債風險。

（2）存貨增長較快的風險

2016年末、2017年末、2018年末，公司存貨賬面價值分別為3,606.15萬元、9,543.80萬元、13,485.43萬元，占流動資產比例分別為28.66%、39.76%、47.50%，占總資產比例分別為11.52%、21.08%、25.76%。隨著公司業務規模的擴大以及產品種類的不斷豐富，期末存貨余額增長較快。存貨規模的增長，一方面對公司流動資金形成較大占用，導致一定的流動性緊張；另一方面如市場環境發生變化，可能出現存貨減值的風險。

（3）應收賬款發生壞賬的風險

2016年末、2017年末、2018年末，公司應收賬款賬面價值分別為4,760.43萬元、7,835.75萬元、9,762.94萬元，占流動資產比例分別為37.83%、32.65%、34.39%，占總資產比例分別為15.20%、17.31%、18.65%。隨著業務規模的不斷擴大，公司應收賬款逐年增加。雖然公司主要客戶資信狀況良好，應收賬款周轉率較高，但是如果未來公司應收賬款管理不當或者個別客戶因經營出現問題導致公司無法及時回收貨款，將對公司的資產質量和經營業績產生不利影響。

（4）匯率風險

公司部分產品出口海外，主要以美元、歐元定價。人民幣對美元、歐元的匯率波動會對公司業績造成一定影響。報告期內，公司匯兌損益分別為6.42萬元、-5.00萬元、149.02萬元。隨著公司加大海外市場的開拓，來自海外的外幣收入將呈增長趨勢，匯率波動給公司的生產經營帶來了一定的匯率風險，可能對公司的經營業績產生不利影響。

（5）毛利率波動風險

2016年度、2017年度、2018年度，公司主營業務毛利率分別為46.29%、59.94%、47.51%，毛利率較高且存在一定的波動。公司蜂窩陶瓷載體所處行業毛利率較高，主要系產品技術附加值較高及行業壁壘高等因素所致；公司蜂窩陶瓷載體產品主要配套于主機或整車，公司下游主機或整車廠商對部分或全部零部件供應商的采購價格一般會提出年降的要求，即采購價格每年有一定幅度的降低。若上述因素發生不利變化，或公司不能持續提升技術創新能力并保持一定領先優勢，或公司不能有效轉移下游客戶傳導而來降價壓力，公司產品毛利率存在下降的風險。

（五）發行失敗風險

由于股票發行會受到市場環境等多方面因素的影響，本次股票發行可能出現認購不足或未能達到《上海證券交易所科創板股票發行上市規則》中規定的市值上市條件，從而面臨發行失敗的風險。