（三）技術風險

（1）技術創新無法滿足市場需求的風險

隨著互聯網技術和移動通信技術的快速發展，手機已從簡單的移動通訊工具轉變為集通信、商務和娛樂等多功能于一身的綜合電子消費品。總體而言，手機行業技術更新周期在不斷縮短，對于行業內企業的研發實力、市場反應速度提出了更高的要求。一項新技術的運用或一款新產品的發布，就可能掀起一股新的消費潮流，并對手機產品的市場競爭格局帶來十分重大的影響。如果發行人未來在新材料研究、技術革新、工藝創新等領域不能持續投入研發資源、不斷更新技術、對市場做出快速反應，會導致公司產品銷量的下滑，因此，公司的經營業績存在技術創新無法滿足市場需求的風險。

（2）核心人員流失的風險

發行人所處行業屬于資本和技術密集型行業，經驗豐富的管理人員以及技術研發人才是發行人生存和發展的重要基礎。隨著市場競爭加劇，企業之間對人才的爭奪將更加激烈，若發行人未來無法為核心人員提供富有競爭力的薪酬水平和激勵機制，發行人可能面臨核心人員流失的風險。

（3）通信專利許可風險

以手機為代表的移動通信終端設備是連接通信網絡的載體，為了接入通信網絡并實現全球通信，各項性能參數必須遵循移動通信協議標準。該移動通信協議標準通過通信標準制定組織和主要通信行業企業合作參與制定，在全球范圍內被廣泛接受。全球范圍內主要的通信廠商憑借其在通信行業長期的技術積累，逐步形成了數量眾多的通信專利，并在參與制定現行主要通信協議標準時將其自身持有的專利技術納入通信協議標準中，因而形成了被移動終端所實施的通信領域標準必要專利（SEP）。

由于通信技術的快速發展，納入到移動通信協議標準的標準必要專利持續變化，且主要標準必要專利側重在如基帶芯片等底層技術上，包括發行人在內的大部分手機廠商無法實時掌握并判斷，故存在使用第三方標準必要專利的可能性，因此發行人的手機產品存在因實施第三方標準必要專利而支付許可費的可能性。標準必要專利實施許可需遵循公平、合理、無歧視（FRAND）原則，發行人就前述移動通信領域標準必要專利許可事宜，與第三方專利權人積極進行磋商和談判。但由于標準必要專利許可獲得情況的不確定性，不排除發行人存在被第三方專利權人起訴要求支付專利許可費的可能性，亦不排除不能通過提高產品價格而消除成本增加的可能性。

（四）財務風險

（1）存貨跌價風險

報告期內，發行人業務規模快速增長，存貨余額亦隨之增加。截至2016年末、2017年末和2018年末，發行人存貨賬面價值分別為160,849.97萬元、241,713.18萬元和249,947.58萬元，占資產總額的比例分別為23.83%、27.63%和24.14%。發行人所在消費電子行業產品生命周期通常較短，若發行人未來不能有效地實施庫存管理，導致原材料積壓、受損，或產品市場環境變化出現原材料、庫存商品價格大幅下跌的情形，發行人將面臨存貨跌價風險。

（2）匯率波動風險

1）匯兌損益風險

報告期內，發行人手機產品全部銷往海外，銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞等全球新興市場國家，公司境外銷售主要使用美元等外幣結算，相應公司持有美元等外幣貨幣性資產及負債。因此，報告期內受美元等外幣兌人民幣的匯率不斷波動影響，發行人報告期各期匯兌損益（正數為損失）分別為-5,169.88萬元、19,854.81萬元、7,723.35萬元，匯兌損益的絕對值分別占當期利潤總額29.07%、24.52%、8.93%，對經營業績影響較大。盡管發行人未來將平衡外幣貨幣性資產及負債規模以降低匯兌損益對經營業績的影響，但如果相關外幣兌人民幣的結算匯率短期內出現大幅波動，仍將對發行人的經營業績產生較大影響。

2）外匯管理工具使用風險

報告期內，發行人為合理的規避和降低匯率波動風險，與主要合作銀行簽訂了外匯遠期合約產品協議，通過運用外匯管理工具對外匯匯率波動風險進行管理。2017年，美元兌人民幣呈貶值趨勢，美元匯率由年初的6.96下跌至年末的6.51，跌幅達到6.47%，2018年第一季度，美元兌人民幣繼續延續貶值趨勢，美元匯率最低跌至6.24。發行人為規避美元匯率持續下跌風險，自2018年初以來購入外匯遠期合約產品來鎖定遠期匯率價格。但由于2018年5月以后美元對人民幣快速升值，美元匯率最高漲至6.97，發行人2018年度購入外匯遠期合約產品產生較大虧損。

盡管發行人未來將根據經營需要及匯率預期變動情況合理使用外匯管理工具，但如果未來美元等兌人民幣匯率短期內出現大幅波動，且與發行人所使用的外匯管理工具鎖定的匯率風險變動方向不一致，仍可能對發行人未來經營業績產生較大不利影響。

（3）盈利能力下降風險

發行人自設立以來始終堅持深耕以非洲為代表的全球新興市場，堅持產品本地化創新，經過多年的積累和發展，已建立了領先的市場優勢和較高的品牌知名度。報告期各期，發行人綜合毛利率分別為20.59%、20.97%、24.45%，整體較為穩定。如果未來新興市場競爭加劇，行業整體毛利率下降，而發行人無法持續保持產品創新并提高產品品質和服務水平，從而在激烈行業競爭環境中持續保持市場領先競爭優勢，公司亦將面臨市場地位下滑，毛利率水平下降風險，進而導致公司整體盈利能力下降風險。

（4）稅收優惠政策變化的風險

1）所得稅報告期內，發行人的部分子公司享受企業所得稅稅收優惠，主要包括高新技術企業稅收優惠、西部大開發戰略有關企業稅收優惠和軟件企業稅收優惠等，其中，控股子公司深圳泰衡諾、上海傳英、深圳傳音通訊、上海展揚和北京傳嘉被認定為高新技術企業，享受企業所得稅減按15%的稅率計繳的稅收優惠；

控股子公司重慶傳音科技被認定為西部地區鼓勵類產業企業，享受企業所得稅減按15%的稅率計繳的稅收優惠；控股子公司上海傳英、北京傳嘉和上海展揚被認定為軟件企業，享受軟件企業“兩免三減半”的所得稅稅收優惠。如果上述稅收優惠政策到期后發行人及其子公司不再符合相關稅收優惠資格認定條件，或國家和地方有關所得稅稅收優惠政策發生不利變化，將對發行人未來經營業績產生一定不利影響。

2）增值稅報告期內，發行人的部分子公司享受增值稅稅收優惠，主要包括生產企業出口退稅和軟件產品增值稅即征即退等，其中，控股子公司深圳泰衡諾、惠州埃富拓、深圳傳音制造和重慶傳音科技作為生產型企業，出口貨物享受增值稅“免、抵、退”政策，根據貨物種類不同，退稅率分別為17%、16%、15%、13%、9%、5%；控股子公司上海傳英、上海展揚、北京傳嘉和深圳傳音通訊銷售其自行開發生產的軟件產品，對其征收增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策。如果未來國家出口退稅政策或軟件產品增值稅即征即退政策出現重大不利變化，則將對發行人的利潤水平產生不利影響。