（一）客戶集中度較高的風險

發行人的產品屬于軌道交通車輛零部件，下游客戶主要為軌道交通車輛制造企業。國內軌道交通車輛制造市場，車輛新造業務主要集中于中國中車控股或參股的車輛主機廠；

國際軌道交通車輛制造市場，車輛新造業務主要集中于龐巴迪、阿爾斯通、西門子、中國中車等主要市場參與者，因此發行人下游客戶集中度較高。將客戶按合并口徑披露，2017年度、2018年度、2019年度，發行人對中國中車的銷售收入占主營業務收入的比重分別為81.58%、87.38%和87.13%。在發行人產品涉及的領域，中國中車下屬的車輛主機廠一般獨立選擇供應商，如果發行人客戶未來采用聯合招標等方式選擇供應商，可能會削弱發行人的議價能力，進而可能對發行人的經營業績產生不利影響。

另外，車輛零部件產品銷售受軌道交通車輛市場需求影響較大，如果未來軌道交通車輛市場需求減少，則車輛制造企業將可能減少對車輛零部件產品的采購量，進而對發行人的經營業績產生不利影響。

（二）鐵路產品認證風險

發行人的部分產品應用于動車組等鐵路車輛，部分鐵路車輛零部件產品需經過CRCC認證后方可供貨。

根據《鐵路產品認證管理辦法》（鐵科技【2012】95號）、《中國鐵路總公司鐵路專用產品認證采信目錄》（鐵總科技【2014】201號）等文件內容，報告期內發行人生產的用于CR400BF動車組、CR300BF動車組的球墨鑄鐵軸箱體（轉臂式），屬于需經CRCC認證的鐵路產品，發行人已取得上述產品的《鐵路產品認證證書》。根據《CRCC產品認證實施規則》，發行人在取得《鐵路產品認證證書》后，需要每12個月至少接受一次監督；《鐵路產品認證證書》有效期為5年，需要延續有效期的，持證人至少在有效期滿前6個月提出認證申請。

未來，發行人所面臨的經營環境、政策環境處于不斷發展變化過程中，原有已通過CRCC認證的產品未來能否持續通過認證存在一定不確定性；另外，研發生產的新產品是否能夠通過CRCC認證也存在一定不確定性，一旦發行人出現產品無法通過CRCC認證的情形，將對經營業績產生不確定性影響。

（三）原材料價格波動的風險

發行人生產產品所使用的主要原材料為鋼材、廢鋼，國內鋼材市場競爭充分，產品供應充足，產品價格相對透明且易于采購，發行人可以根據自身實際需求實施采購，有利于控制生產成本；但鋼材作為大宗商品，其價格存在一定的波動性，未來，如果鋼材價格發生大幅波動，將直接影響到發行人的采購成本，進而影響到發行人的生產成本，對發行人的經營業績產生不確定性影響。

（四）產品質量風險

發行人的產品為軌道交通車輛轉向架的重要零部件，決定著車輛高速運行時的安全性、穩定性與舒適性，因此行業主管部門、發行人的客戶對零部件產品的材料性能、耐久性能等有極高的質量要求。報告期內，發行人已建立起嚴格的質量管理體系和產品檢驗、檢測流程，未發生任何重大產品質量事故或質量糾紛。

未來，如果發行人的產品出現質量不合格或質量缺陷，影響到乘客體驗或對軌道交通車輛的正常運行造成不利影響，將會給發行人的聲譽造成較大損害，進而對發行人的經營業績產生不利影響。

（五）外協加工風險

報告期內，發行人及子公司為提升生產效率，將部分產品毛坯件的簡單機加工和捏煉橡膠等生產環節委托給外協供應商加工。2017年度、2018年度、2019年度，發行人的外協服務采購額分別為1,447.05萬元、3,540.86萬元和2,699.30萬元。雖然發行人會向外協供應商提供外協加工產品所需的技術和質量標準，并在外協過程中持續跟進產品質量，確保產品質量符合客戶標準，但是發行人仍面臨外協供過程中可能出現的產品質量問題或無法按期交貨的風險。