（四）內控風險

本次發行后，公司的資產、業務、人員等方面的規模將顯著擴大，產能增加，組織結構和管理體系趨于復雜，新產品開發、市場開拓、內部組織管理的壓力增加。若公司管理層不能及時建立和完善相關的管理體系和內部控制制度，或不能引入合格的經營管理人才和技術人才，公司將面臨規模擴大引致的內控風險。

（五）財務風險

（1）對東風朝柴應收賬款的壞賬準備計提不足的風險

截至2019年12月31日，發行人對主要客戶東風朝柴的應收賬款余額為6,352.73萬元。因東風朝柴經營出現困難，并于2020年3月9日被朝陽中院裁定進行破產重整，公司根據東風朝柴當時的生產經營狀況、破產重整成功的可能性、東風朝柴未來的發展前景等因素綜合判斷，對其應收賬款按50%的計提比例單項計提壞賬準備3,176.36萬元。

2020年以來，發行人與東風朝柴及其破產重整管理人按照達成的“現款現貨、款到發貨、長期供貨”的原則繼續進行業務合作，而東風朝柴也未就上述6,352.73萬元對發行人有過還款，因此，截至本招股說明書簽署日，發行人對東風朝柴上述6,352.73萬元應收賬款未發生變化。目前，東風朝柴的破產重整工作尚在進行中，本次破產重整普通債權的清償率尚未確定。若發行人對上述應收賬款壞賬準備的計提依據發生不利變化、或東風朝柴破產重整未達到預期目的，將會出現對東風朝柴應收賬款壞賬準備計提不足、在未來需要進一步補充計提的情況，對公司未來的經營業績將產生不利影響。

（2）應收賬款發生壞賬的風險

2017年末、2018年末和2019年末，公司應收賬款凈額分別為41,737.80萬元、34,823.19萬元和45,222.04萬元，占流動資產的比例分別為50.53%、45.87%和50.47%。報告期內，公司一年以內的應收賬款平均占比在97%以上，且公司應收賬款的客戶主要為與公司合作多年、規模較大且信譽較好的優質客戶，回款情況較好；公司已經按照會計準則的要求建立了穩健的壞賬準備計提政策。隨著公司經營規模的擴大，應收賬款可能會進一步增加，如果出現應收賬款不能按期或無法回收發生壞賬的情況，將對公司的現金流、資金周轉和經營業績產生不利影響。

（3）存貨跌價的風險

2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨賬面價值分別為22,349.01萬元、15,618.85萬元和20,048.66萬元，占流動資產的比例分別為27.06%、20.57%和22.38%。公司按照存貨賬面價值與可變現凈值孰低的原則對存貨進行期末計量，對于賬面價值高于可變現凈值的存貨計提存貨跌價準備，報告期各期末，公司計提的存貨跌價準備的情況如下：

資料來源：中商產業研究院整理

雖然公司實行“以銷定產，以產定購”的生產方式，且公司客戶多為合作多年的信譽良好的大客戶，客戶的履約能力較強，未來隨著公司經營規模的進一步擴大，存貨規模可能有所增長，若行業發生重大不利變化或重要客戶違約，可能導致公司存貨發生大額的減值，將對公司的經營業績產生較大不利影響。

（4）償債風險報告期各期末，公司的主要償債指標如下：

資料來源：中商產業研究院整理

報告期內，公司主要產品生產規模不斷擴大，生產投入、研發投入、日常營運的資金需求量不斷增加。公司報告期內資產負債率較高，流動比率和速動比率較低。同時，公司報告期內的銀行借款全部為短期借款。截至2019年12月31日，公司短期借款余額為22,004.73萬元。若公司經營狀況發生不利變化，公司面臨短期償債風險。

（5）公司所得稅率變化的風險

根據科技部、財政部和國家稅務總局聯合發布的《高新技術企業認定管理辦法》及《高新技術企業認定管理工作指引》，公司于2014年10月和2017年12月獲得《高新技術企業證書》，報告期內按15%稅率計繳企業所得稅。公司子公司藍烽科技和凱龍寶頓分別均于2016年11月、2019年11月和2016年11月、2019年12月獲得《高新技術企業證書》，報告期內按15%稅率計繳企業所得稅。公司、藍烽科技或凱龍寶頓未來若不能夠通過高新技術企業資格復審，或國家有關高新技術企業所得稅優惠政策發生變化，將對公司未來的盈利水平造成不利影響。