（三）經營風險

（1）政策變化風險

近年來，為支持國產動漫產業發展，國家陸續出臺了一系列政策法規，從限播措施、稅收優惠等方面全力扶持。2008年2月，廣電總局發布《關于加強電視動畫片播出管理的通知》，要求全國各級電視臺所有頻道在每天17：00－21：00不得播出境外動畫片，且每日全國動畫播出總量中，國產動畫片比例不低于70%。在國家的大力扶持下，這一系列政策法規在整體市場環境層面形成對取向的引導，并從受眾的培育等方面形成對國產動漫產業的保護和扶持，使得我國動漫行業迅速發展，但若未來國家相關產業政策發生變化，則可能對發行人的經營業績產生一定的影響。（2）行業監管風險

我國政府對影視劇行業實行嚴格監管。我國實行電影劇本（梗概）備案和電影片審查制度，未經備案的電影劇本（梗概）不得拍攝，未經審查通過取得《電影片公映許可證》的電影片不得發行、放映、進口、出口；同時，國產電視動畫片經國家廣電總局備案公示后方能投產制作，未經備案公示的國產電視動畫片，不予審查完成片，不予發放《動畫片發行許可證》，各級電視播出機構不予播出。

若公司未來創作的動漫影視作品未能通過審核取得相應許可，將可能對公司的生產經營造成不利影響。

（3）市場競爭加劇風險

國內動漫企業規模整體偏小，產業集中度相對較低，但近年來動漫產業發展迅速，動漫企業實力不斷增強，不少大型文化企業也發力動漫影視內容板塊，拓展延伸自身產業鏈，使得行業競爭不斷加劇。

公司深耕動漫產業十余年，已經形成了以3D動畫制作技術研究開發為基礎的全產業鏈的業務體系，目前已經發展成為國內動漫行業的領先企業之一，但如果公司在未來發展中未能緊跟市場需求及技術變更，及時提高動畫制作水平和制作效率，將有可能在未來的競爭中處于不利地位。

（4）互聯網新媒體依賴的風險

自2014年開始，互聯網和數字技術的快速發展使得互聯網新媒體的影響力不斷提升，未來隨著5G商業化應用的普及，網絡視聽產業規模將得到更大的發展空間，進而使得各大互聯網新媒體對原創內容的需求快速增長，尤其頭部內容備受各大互聯網新媒體渠道追捧。

公司作為原創動漫內容的優質供應商，除了在國內知名電視臺發行播放動畫作品以外，近年來也積極迎合互聯網視頻播放需求，與國內各大互聯網新媒體保持了良好的合作關系，截至報告期末，優酷、騰訊、愛奇藝、湖南快樂陽光等互聯網新媒體平臺已經成為公司重要的銷售客戶，公司在報告期內與上述四家新媒體平臺之間的交易占各期電視動畫業務的收入分別達到79.17%、71.18%和84.61%。由于互聯網新媒體平臺采購價格受到市場競爭格局、單部劇質量、IP熱度等因素影響可能存在較大波動，若未來現有互聯網新媒體競爭格局發生不利變化，或者新媒體采購需求發生不利變化，則可能會對公司經營業績產生不利影響。

（5）動漫影視產品適銷性風險

動漫影視產品是一種文化產品，觀眾主要根據自己的主觀偏好來決定是否觀看。觀眾對動漫影視劇作品的接受程度，最終體現為動漫電視電影的收視率或票房等指標。由于對觀眾主觀偏好的預測是一種主觀判斷，且消費者喜好和文化環境處于不斷變化和發展中，要求影視制作機構不斷創作和發行新的影視作品。盡管公司擁有豐富的行業經驗，但若未來公司不能及時、準確把握觀眾主觀偏好變化和市場潮流趨勢，公司的動漫影視作品可能存在定位不準確、不被市場接受和認可的情況，進而對公司的財務狀況和經營業績產生不利影響。

（6）新媒體采購價格變動的風險

報告期內，公司凈利潤分別為2,667.59萬元、5,827.40萬元和4,366.72萬元。2019年，公司凈利潤同比下滑25.07%，主要是由于2018年新媒體大幅提高采購價格使得2018年凈利潤增長較快；2019年，新媒體采購價格出現回落。公司電視動畫業務的業績在較大程度上依賴新媒體的采購價格，如未來新媒體采購市場發生不利變化或者公司的電視動畫無法緊跟市場的需求，公司的經營業績將有大幅下滑的風險。（7）動漫玩具及其他產品質量控制風險

報告期內，公司動漫玩具及其他產品主要為動漫玩具，采取OEM模式進行生產，供應商對生產細節的把控影響動漫玩具及其他產品的質量，從而影響消費群體的娛樂體驗，因此需要供應商精準按照公司既定的生產要求進行生產。如生產的動漫玩具及其他產品質量下降，有可能會損害公司的聲譽和品牌形象，并對動漫玩具及其他產品的銷售份額產生一定影響。

（8）動漫玩具及其他產品業務下滑風險

報告期內發行人動漫玩具及其他產品主要為動漫玩具，報告期各期動漫玩具及其他產品業務收入分別為6,945.33萬元、5,252.52萬元和5,909.30萬元。2018年由于受到世界經濟增長放緩、跨國公司破產清算等因素的影響，國際玩具市場銷售呈現下降趨勢，外銷轉內銷玩具企業增多，國內玩具市場競爭加劇，我國玩具行業零售及出口增速整體放緩。公司已著手對動漫玩具及其他產品業務的組織架構、人員、管理效率等各方面進行優化，并從渠道覆蓋、產品創新研發、運營效率等多個維度提出新的規劃和要求，但若玩具市場整體持續下滑，或公司相關經營策略未能有效執行，可能對公司業績產生不利影響。

（9）對單一供應商存在依賴的風險

報告期內，公司主要通過OEM模式經營動漫玩具及其他產品業務，動漫玩具采購占每年公司采購總額的60%以上。公司與中山市三鄉鎮鴻藝塑料制品廠保持了良好的合作關系，報告期各期向其采購動漫玩具的金額分別為3,370.66萬元、2,618.43萬元和2,764.32萬元，占各期采購總額的比例分別為51.44%、42.62%和40.77%，占比較高。

雖然公司在公司所在地廣東地區有較多的玩具生產商可供選擇，但是由于公司向主要玩具供應商采購占比較高，如果上游因自身或不可抗力等因素導致無法按時按質向公司提供相應產品，公司在短期內仍會面臨無法找到合適的供應商進行替換，從而影響公司正常生產經營的風險。

（10）人力成本上升的風險

發行人屬于輕資產運營的動漫公司，人力成本為公司的主要成本之一。報告期各期職工薪酬費用分別為4,038.47萬元、4,856.47萬元和6,113.45萬元，公司員工人數持續增長，人力成本持續上升。如果未來行業內整體薪酬水平大幅提高，公司可能會面臨人力成本進一步上升的風險。

（11）知識產權保護風險

公司以動漫電視電影等內容產品的制作、發行為基礎，向動漫玩具及其他產品、動漫品牌形象授權等動漫衍生產業延伸，在發展過程中積累了眾多商標、專利、著作權等自主知識產權。由于盜版產品復制簡單、價格低廉、購買便利，公司動漫影視作品、動漫衍生品及其對應知識產權易被其他商家盜版使用。雖然公司采取了一系列市場打假、防偽標簽等知識產權保護措施，但仍不能避免侵權產品對公司的經營業績和品牌聲譽造成不利影響的風險。

（12）訴訟事項可能導致客戶流失的風險

報告期內，發行人因應收賬款、知識產權侵權等事項對個別客戶提起訴訟，其中部分已經達成和解。從品牌長期維護考慮，該類訴訟有助于公司建立起內部和外部知識產權使用秩序，為已有客戶和未來客戶營造良好的品牌使用環境，并維護客戶的利益，公司在未來將會進一步完善知識產權的管理和維權渠道。但由于公司每年針對市場假貨侵權等行為提起訴訟數量較多，存在被訴人為客戶的可能性，相關訴訟事項仍可能使得公司存在短期內流失客戶的風險。

（13）新冠疫情對公司經營業績影響的風險

2020年1月，新冠疫情在全國爆發。受新冠疫情影響，公司春節后復工有所推遲，業務的開展也受到一定影響。如果后續新冠疫情無法及時得到有效控制，公司全年業績可能會受到一定影響。