（四）內控風險

（1）公司規模擴張帶來的管理風險

本次發行上市后，隨著募集資金的投入以及項目建設的不斷深入，收入規模的增長，資產規模、員工數量的快速增加，對公司的經營管理水平、內部治理結構、內部控制措施的有效執行提出了挑戰，未來，如果公司管理層無法有效應對收入快速增長、業務規模持續擴大帶來的管理難度，或公司內控制度無法得到有效執行，則可能發生管理失控、人才流失、業績下滑等問題，形成公司業務快速發展過程中的管理風險。

（2）共同控制及實際控制人控制不當風險

古志斌、古晉明、古燕梅直接持有發行人61.4277%的股份，通過詠聲投資合計共同控制發行人68.3746%的股份，且三方構成一致行動人，系發行人的共同實際控制人。其中，古燕梅與古志斌系姐弟關系，古晉明與古志斌系父子關系，古志斌擔任詠聲投資普通合伙人兼執行事務合伙人。

根據古志斌、古燕梅、古晉明簽署的《一致行動協議》及古志斌、古燕梅、古晉明、詠聲投資簽署的《一致行動協議補充協議》，約定需要由發行人股東大會、董事會作出決議的事項時，采取一致行動。同時，公司已經通過制訂實施“三會”議事規則、獨立董事工作制度、董事會專門委員會議事規則等，完善了公司的法人治理結構。如果古志斌、古燕梅、古晉明未來在公司經營決策或其他方面出現重大分歧，將會導致上述三人之間的一致行動協議履行不力；或者任何一名共同控制人因特殊原因退出，或者因某種特殊原因無法參與共同控制，將可能導致該共同控制結構發生重大變化。上述共同控制變動將影響公司現有控制權的穩定，對公司生產經營造成一定影響。

雖然公司建立了較為完善的治理結構，但仍然不能排除實際控制人通過行使表決權、對管理團隊施加影響等方式對公司的戰略、財務決策、重大人事任免和利潤分配等事項作出對公司及其他中小股東不利的決策，可能會損害公司及公司其他股東的利益。

（五）財務風險

（1）存貨、固定資產的減值風險

報告期各期末，公司的存貨跌價準備余額分別為341.34萬元、348.92萬元和134.93萬元，主要為動漫影視作品市場表現不達預期計提跌價準備以及部分型號玩具產品銷售情況不理想形成的。報告期內，公司固定資產減值主要為玩具模具的減值，2018年，公司對玩具模具計提減值準備97.73萬元，主要由于公司根據玩具的市場銷售情況，預計部分舊型號的玩具于2019年將停止生產，從而導致相關模具實際利用率不足，存在減值跡象形成的。

公司的主要存貨為動漫電視電影產品以及動漫玩具，如未來公司電視動畫、動漫電影無法緊跟時代變化，滿足觀眾的精神需求，或公司動漫玩具的設計能力下降，有可能會導致存貨有進一步減值的風險；同時若動漫玩具喜愛度下降也將有可能導致生產玩具的模具有進一步減值的風險。

（2）應收賬款無法收回的風險

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為4,008.52萬元、3,112.92萬元和7,132.08萬元，壞賬準備余額分別為558.05萬元、752.77萬元和546.96萬元。2019年，公司應收賬款增長較快，主要原因包括：

一方面是由于當年發行的新片《豬豬俠之競速小英雄》取得發行許可證及交付介質的時間臨近年末，相關應收賬款尚未滿足合同的付款條件，該事項使得應收賬款原值增加3,250萬元以上；另一方面是由于部分新媒體客戶回款速度有所放緩導致的。報告期各期末，公司應收賬款存在部分逾期情況，各年逾期金額分別為1,789.22萬元、1,399.82萬元和2,392.47萬元，占當年末應收賬款余額的比例分別為44.64%、44.97%和33.55%。報告期內，西藏樂視信用情況發生較大變化，導致部分應收賬款沒有收回。

盡管公司一向注重應收賬款的回收工作，但仍不能完全避免應收賬款不能按期甚至無法收回的風險，由此對公司的經營管理將產生一定壓力，進而對公司的經營業績產生影響。

（3）業績大幅下滑風險

報告期各期末，公司資產總額分別為22,995.09萬元、29,226.30萬元和31,644.14萬元，資產規模較小。報告期內，公司凈利潤分別為2,667.59萬元、5,827.40萬元和4,366.72萬元。2019年，發行人凈利潤同比下滑25.07%，主要是由于電視動畫業務毛利下降導致的。2018年，由于市場環境的變化導致新媒體平臺大幅提高采購價格，從而使得毛利出現較大幅度的增長；

2019年，電視動畫業務毛利下降一方面是由于新媒體平臺客戶經歷了2018年價格高峰后，根據市場反映以及自身盈虧情況重新審定了2019年的采購價格，價格整體有所回落，另一方面是由于公司新IP“百變校巴”處于市場開拓階段，新媒體采購價格較低，此外，以前年度制作發行的電視動畫收入下降也對2019年電視動畫業務的毛利產生了一定影響。

盡管公司重視優化資產結構，多元經營分散風險，但由于公司資產規模和業績規模相對較小，仍有可能受市場環境等變化影響導致業績大幅下滑，甚至不排除出現虧損的情況。

（4）政府補助風險

公司屬于國家產業政策支持的動漫企業。報告期內，公司計入其他收益的政府補助金額分別為627.35萬元、766.25萬元和516.87萬元，占當年利潤總額比例分別為19.02%、10.03%和9.57%。如果未來國家相關產業政策、政府的財政補貼政策發生變化，將會對本公司的經營業績產生一定的影響。