本次上市存在的風險

（一）經營風險

（1）門店區域集中風險

目前公司直營及加盟門店的覆蓋范圍僅包括湖南和海南兩個省區，覆蓋區域較少，呈明顯的區域性特征，公司經營短期內較為依賴上述區域市場，若公司不能有效拓展新的業務區域，公司未來發展空間將受到一定程度的制約。

（2）藥品價格下降風險

醫藥行業是關系國計民生的重要行業，行業的發展受國家政策調控影響較大。2009年以來，國家層面針對醫療衛生體制出臺了一系列的改革政策，這些改革政策目的是為了破除醫療行業頑疾，促進行業健康發展，讓老百姓能夠實實在在感受到醫療改革的紅利。

可以預見的是，未來國家仍舊會在醫藥行業不斷探索推出更加適合我國國情的醫改政策，為醫藥行業健康發展提供有力保障。因此，為了緩解老百姓“看病貴、看病難”的重大民生問題，未來我國的醫療改革政策的總體方向必將是不斷降低虛高的藥價，避免出現因病返貧現象，未來藥品價格整體將呈下行趨勢，一定程度上壓縮了整個醫藥流通行業的收入和利潤空間。

（3）人力成本和租賃成本上升帶來的風險

隨著我國經濟的持續增長，要素收入水平不斷提升，新增勞動力素質不斷提高但已呈現下降態勢，這使得企業用工成本不斷增加。報告期內，公司支付給職工以及為職工支付的現金占年度營業收入的比例分別為8.90%、8.77%及8.01%。公司作為醫藥連鎖銷售企業，隨著業務的較快發展，公司將聘用更多的職工，這可能給公司帶來人力成本剛性支出增加的風險。另外，隨著國內房地產行業的快速發展，區位較好的商業物業租金增長較快，公司可能因業務擴大面臨租金增長較快的風險，進而影響公司的盈利水平。

（4）業務資質到期不能展期或被取消風險

根據《藥品流通監督管理辦法》等相關法律法規的規定，公司及其子公司已取得了經營所需的全部業務資質證照。公司嚴格遵守行業監管規定規范運作，嚴格執行內控流程，指定專門崗位管理資質辦理相關業務，但仍存在未來經營期間內公司相關業務資質被取消或到期后無法及時展期的可能性，從而可能影響公司的正常經營。（5）行業競爭風險

隨著“醫保控費”、“公立醫院零差率”、“兩票制”等相關政府醫療改革政策的持續深化，醫藥流通行業的競爭在不斷加劇，同時全國藥品零售企業的集中度也在持續提高。隨著監管政策的推進，部分小型單體藥店或小型連鎖企業將會被同行業中大型連鎖企業收購或者退出市場。國內醫藥連鎖企業如益豐藥房、老百姓、大參林等對同行業中小型連鎖企業進行了大規模并購，醫藥零售連鎖行業競爭日趨激烈。公司若不能持續進行市場拓展，提升精細化管理水平，可能在激烈的競爭中喪失原有的市場地位。

（6）宏觀經濟波動風險

醫藥零售行業不存在明顯的周期性特征，醫藥產品具有較強的剛性需求，但是保健品、日常生活用品等非藥產品的需求受消費者的經濟水平影響較大。國家統計局的數據顯示，2019年我國國內生產總值（GDP）增長6.1%，增速同比上年有所下降。在宏觀經濟增速放緩的背景下，公司各連鎖門店銷售的保健食品、日常生活用品等非藥產品的需求會受到一定影響，從而對公司整體收入及利潤水平產生不利影響。

（7）醫藥零售相關地方政策對公司經營效益的風險

業務布局的區域選擇對醫藥零售企業的市場拓展具有重要意義。目前國內不同省份對醫藥零售行業的地方政策存在一定的差異性，主要體現在各地落實“兩票制”政策的舉措、藥品集中采購制度、藥品流通領域市場管理、門店拓展的區域準入、醫保資格的取得及允許銷售的商品種類或服務等方面。隨著我國醫療改革的進一步推進，不排除地方醫藥監管部門針對當地醫藥零售領域出臺相關限制性規定或特殊要求，進而對本公司在該地區的市場拓展、經營策略和經營效益帶來一定的影響。

（8）部分門店租賃房屋租賃備案登記或產權手續不完善的風險截至本上市保薦書簽署日，公司直營門店為經營需要，共租賃房屋186處，合同租賃面積合計為22,560.54m2，具體情況如下：

資料來源：中商產業研究院整理

公司直營門店承租的186處房屋中，在受理租賃備案業務的區域內，已有109處租賃房屋完成租賃備案登記，尚有58處未完成租賃備案登記，其中22處已提供有效的房屋權屬證明，36處未提供有效的房屋權屬證明；在不受理租賃備案業務的區域內，11處已提供有效的房屋權屬證明，尚有8處未提供有效的房屋權屬證明。因部分租賃房屋存在尚未完成租賃備案情形，發行人存在被房屋主管部門處罰的風險。

上述租賃物業均簽署了租賃合同，租賃合同未約定以辦理租賃備案登記為合同生效條件，公司及其子公司已主動要求出租方辦理租賃備案手續。部分租賃物業存在因未取得完整有效的房屋所有權證明而影響租賃合同效力的法律風險。

若出現因上述租賃物業未取得完整有效的房屋所有權證明進而導致發行人不能按照租賃合同約定繼續使用該等房產的情形，將會對發行人上述物業所在門店的持續經營產生不利影響。對于上述瑕疵，發行人控股股東、實際控制人李能、劉凌承諾：如果發行人或其子公司因未辦理房屋租賃備案登記手續而遭受損失的，將及時全額承擔公司因此遭受的全部損失。

（9）租賃合約可持續性風險

截至2019年12月31日，公司擁有182家直營門店，大部分為租賃物業經營。雖然門店與現有租賃經營物業的業主簽訂了長期租賃合同，并就房屋租賃事項大部分辦理備案登記手續，為租賃物業提供了穩定的經營場所，但仍存在因租賃物業業主自身原因違約及到期無法續簽、小部分租賃物業土地性質為集體用地、房屋拆遷等原因使得部分門店可能面臨無法持續經營的風險。

（10）信息系統風險

信息技術的有效性和集成度是提高醫藥連鎖企業內部管理水平的核心所在。隨著公司業務規模的持續擴大，公司在門店日常經營、商品采購和配送、財務管理、會員管理等各方面對信息系統的依賴性越來越強。公司雖然持續加大信息系統投入，不斷引進信息技術專業人才，但如果信息系統在使用過程中由于操作不當、網絡黑客及病毒侵入、硬件及軟件故障等原因導致公司內部數據無法及時備份或丟失等情況，將給公司管理、門店運營帶來一定的不利影響。