（九）募集資金投資項目風險

（1）募集資金投資項目不能達到預期目標的風險

本次募集資金投資項目已進行了反復可行性論證。但由于項目的建設周期較長、資金投入大，項目在組織、管理和實施過程中，可能存在管理不善、發生意外情況等，并且在項目投產后，技術與設備、操作人員與設備還需要一段磨合期，生產能力和產品質量可能達不到設計水平。因此，募集資金投資項目存在達不到預期收益的風險。

（2）募集資金投資項目產能消化風險

本次募集資金投資項目建成達產后，發行人將新增雙金屬帶鋸條產能600萬米、模切工具產能5,400萬米、冷切金屬圓鋸片產能50萬片、CNC全自動圓鋸機產能400臺和柔性材料智能裁切機產能400臺。募投項目設有建設期和達產期，從規劃設計、建設生產到投產推廣需要時間，在項目實施過程中和項目實際建成后，如果國家產業政策、宏觀經濟環境、市場需求及競爭格局等方面出現重大不利變化且發行人無法采取有效的應對措施，可能導致發行人本次募集資金投資項目新增產能難以充分消化的市場風險。

（3）固定資產折舊大幅增加的風險

本次募集資金投資項目建成后，發行人將新增固定資產47,965.93萬元，項目投入運營后，每年的折舊、攤銷等將相應增加。由于募集資金投資項目產生效益需要一段時間，如果市場環境、生產經營等方面發生重大不利變化，使得募集資金投資項目不能如期達產并實現預期的經濟效益，募集資金投資項目新增的折舊及攤銷將對發行人經營業績帶來一定的影響。

（十）政策風險

（1）稅收優惠政策變化風險

恒而達被認定為高新技術企業，享受15%的企業所得稅優惠稅率；子公司劍山機械和萬興物流符合小型微利企業的認定條件，可享受小型微利企業的所得稅優惠政策。報告期內，發行人享受的所得稅優惠金額合計分別為720.65萬元、677.38萬元和783.23萬元，占當期利潤總額的10.16%、8.90%和9.41%。上述稅收優惠政策對發行人的發展、經營業績起到一定的促進作用。但若國家產業政策、稅收政策未來發生變化或其他原因導致發行人不能繼續享受上述優惠，會對發行人的盈利水平產生一定的影響。

（2）出口退稅政策變動的風險

發行人執行國家對于生產企業出口貨物增值稅“免、抵、退”的稅收政策，報告期內，發行人出口的模切工具產品適用的出口退稅率在2017年1月1日至2018年9月14日期間為5%，在2018年9月15日至2018年10月31日期間為9%，自2018年11月1日起為13%。未來國家如果根據宏觀經濟狀況、出口形勢等因素調整出口退稅政策，降低甚至取消模切工具產品的出口退稅稅率，將會影響發行人產品的市場競爭力，并直接影響到公司的利潤水平。

（3）財政補貼政策變化風險

報告期內，發行人收到的政府補助金額分別為859.37萬元、2,314.45萬元及1,195.16萬元。政府的財政補貼政策可能發生變化，具有較大的不確定性，如果政府補貼力度減小，將對發行人的利潤產生一定影響。