2、產品價格下降的風險

由于技術及工藝進步、市場競爭加劇和“平價上網”趨勢下光伏行業政策的影響，公司面臨產品價格在未來繼續下降的風險，雖然公司具有一定的競爭優勢與市場地位，但如果無法通過技術更新、提高經營效率等手段應對風險，價格下降將對公司的經營業績造成不利影響。

3、客戶和供應商相對集中的風險

報告期內，將同一實際控制人控制的企業合并計算，公司對前五名客戶的銷售額占營業收入的比例分別為76.80%、67.22%和55.44%。雖然公司主要客戶為信譽良好的全球知名組件廠商，但是如果公司主要客戶的經營或財務狀況出現不良變化，或者公司與主要客戶的穩定合作關系發生不利變動，將可能對公司的經營業績產生不利影響。公司對前五名原材料供應商采購比例分別為67.15%、74.92%和64.25%，對前五名工程物資供應商采購比例分別為63.53%、72.14%和73.67%，公司對主要供應商的采購比例相對較高，如果主要供應商存在供應不足或供應的物料質量存在問題，將可能影響公司物料供應的穩定性。

4、技術或產品被替代的風險

太陽能光伏行業具有發展速度快、技術進步快的特點，隨著行業內企業大量的資金投入，現有的太陽能電池片生產技術和工藝在不斷改進、成熟，技術迭代步伐加快，如已實現規模化生產的PERC技術產品僅通過兩至三年就迅速取代了Al-BSF電池片成為市場主流產品，2020年以來，多家同行業公司已宣布將通過技改或新增產線的方式進入到轉換效率表現更加優異的TOPCon產品和HJT產品領域。

從市場需求角度，未來兩年因國內戶用項目及印度、拉美地區及部分歐洲等海外國家和地區的需求，多晶及多晶（黑硅）PERC電池片仍將保持一定市場份額，但如果公司TOPCon技改項目無法按計劃正常實施，無法順利完成產品技術迭代，則將對公司經營和財務狀況造成一定不利影響。此外，一旦出現業界預期之外其他替代產品或技術，突破原有的局限性指標，使得光電轉換效率大幅提升，或成本大幅降低，若公司未能及時準確判斷技術及產品發展趨勢，將對公司的持續發展構成障礙，并且對公司的經營和財務狀況造成不利影響。因此，公司存在技術或產品被替代的風險。

5、業績下降超過50%的風險

根據本節所述相關風險因素，以及公司未預料到的風險或因不可抗力導致的風險，相關風險均可能導致公司營業收入、毛利率等財務指標大幅波動或下滑，從而大幅減少公司盈利以“531新政”為例，雖然其有利于推動行業有序、高質量發展，但其到來較為突然，對2018年新增裝機規模進行了直接控制，導致國內市場供求關系短期失衡，同時部分落后產能在退出過程中低價出貨回籠資金，從而進一步加劇了制造環節產品價格的下降。由于下降幅度超出了行業平均技術進步水平，因此對行業整體的開工率以及盈利水平均造成了不同程度的負面影響。2017-2018年，國內主要光伏行業上市公司的營業利潤和凈利潤及其變化情況如下：

資料來源：中商產業研究院整理

受“531新政”出臺的短期影響，除愛旭股份、易成新能等少數企業外，2018年度國內主要光伏上市公司業績普遍表現不佳，部分公司營業利潤和凈利潤同比下降超過50%。未來，若出現其它個別極端情況或者多個風險疊加的情況，將有可能導致公司上市當年營業利潤較上年下滑50%以上，甚至出現虧損。

6、屋頂租賃穩定性風險

經過多年發展，智能化分布式光伏發電業務已成為發行人的主要利潤來源。發行人分布式光伏發電業務需通過租賃業主屋頂來建設、運營光伏電站，雖然租賃合同約定的租賃期限一般為20年，但租賃穩定性與業主屋頂存續、業主經營情況、房屋產權移轉等因素密切相關。發行人租賃業主屋頂前，會對屋頂條件、業主經營情況等進行考察，并與屋頂條件好、經營持續性較強的優質業主方開展屋頂分布式光伏項目合作。

盡管屋頂租賃合同包含了對發行人權益的保障性條款且發行人著力提供優質服務以加深與業主的合作粘性，卻仍無法避免自然災害、政府拆遷、突發公共衛生事件等不可抗力因素和業主經營不善、房屋產權移轉等外部客觀因素對屋頂租賃穩定性的影響，即發行人面臨一定的屋頂租賃穩定性風險。

7、新冠肺炎疫情對公司生產經營造成不利影響的風險

自2020年1月新冠肺炎疫情開始爆發以來，目前已在全球范圍蔓延。因各國隔離措施、交通管制等防疫管控措施的影響，公司及上下游企業生產復工延遲，全球終端光伏電站投資增速及建設進度明顯放緩，短期內對公司晶硅太陽能電池片業務的原材料采購、產品制造、運輸交付、訂單簽訂和貨款回收均已造成不利影響，但對公司智能化分布式光伏運營業務影響較小。

雖然長期來看光伏發電“平價上網”、在能源結構中占比提升的趨勢不變，光伏行業未來仍將有廣闊的發展前景，但本次新冠肺炎疫情的持續時間及影響程度尚不明朗，公司已積極采取措施在確保安全的情況下于2020年2月陸續復工復產，減少新冠肺炎疫情對公司正常生產經營的影響。若新冠肺炎疫情在全球范圍內進一步持續或加劇，可能導致全球光伏新增裝機量進一步下滑、光伏市場需求進一步下降、行業競爭加劇，繼而對公司生產經營和盈利水平產生不利影響。