（四）財務風險

（1）應收賬款周轉率下降及應收賬款回收的風險

報告期內，發行人應收賬款周轉率分別為1.41次、2.05次和1.36次，對應各期末發行人應收賬款金額分別為10,712.35萬元、18,100.86萬元和37,295.42萬元，其中2年以內應收賬款占比均為95%以上。如果公司客戶的財務狀況發生惡化或者經濟形勢發生不利變化，出現應收賬款不能按期或無法回收的情況，可能會導致公司的應收賬款周轉率進一步下降及出現無法回收的風險。

（2）經營活動現金流狀況不佳的風險

報告期內，發行人整體凈現金流分別為-3,517.06萬元、3,689.71萬元和10,885.62萬元，其中經營活動凈現金流分別為-971.64萬元、-816.62萬元和1,032.70萬元。發行人經營活動現金流狀況相對不佳，主要依托多輪的外部股權融資，支持發行人成長期業務的快速發展資金需求。如果發行人經營活動現金流無法加快改善，或者發行人外部融資渠道不暢，可能成為發行人業務規模的持續增長的發展瓶頸。

（3）毛利率波動的風險

報告期內，公司主營業務毛利率分別為48.69%、35.72%和49.68%，公司主營業務毛利率相對較高，同時有所波動。隨著技術不斷成熟推廣，市場競爭可能會逐步加劇，以及未來材料及人工費用可能上升，公司將面臨毛利率下降的風險。

（4）稅收優惠政策變動風險

報告期內，發行人被認定為高新技術企業、子公司晶鎧科技屬于軟件企業，享受企業所得稅優惠稅率等稅收優惠政策；發行人銷售自行開發生產的軟件產品享受增值稅即征即退優惠政策。如果公司不能持續符合高新技術企業的相關標準，或國家調整高新技術企業所得稅、軟件產品增值稅即征即退等相關的稅收優惠政策，公司未來稅后經營業績將受到一定的影響。

（5）存貨跌價風險

報告期各期末，發行人存貨賬面價值分別為4,064.81萬元、4,042.90萬元和6,990.22萬元，占流動資產的比例分別為16.62%、11.88%和7.91%。未來，如果市場需求發生較大不利變化，造成存貨積壓，公司將面臨資金周轉困難。同時，如果產品市場價格持續下跌，公司將面臨存貨跌價損失風險，這將對公司財務狀況及經營成果帶來不利影響。

（6）凈資產收益率下降的風險

本次募集資金到位后，公司的凈資產規模將在短時間內大幅增加，但是募集資金投資項目需要一定的建設期，項目達產也需要一定的時間，預計本次發行后公司的凈資產收益率與以前年度相比將會出現一定下滑。因此，公司存在短期內凈資產收益率下降的風險。

（7）主營業務的季節性波動風險

目前行業下游終端應用包括政務、金融、醫療、互聯網、軍工、檔案、教育、能源等領域，采購習慣依據單位計劃，通常具有一定的季節性，許多客戶在上半年進行預算立項、設備選型測試，下半年進行采購和建設，因此每年的下半年易出現供需兩旺的特點。由于終端應用需求具有季節性特點，使得光存儲企業面對的第三方數據中心運營商、系統集成商、電信運營商需求也會具有季節性特點。公司營業收入將呈現一定的季節性波動的風險，增加對公司生產經營管理水平的要求。