（三）核心技術人員流失和人才引進的風險

經過多年不斷革新與發展，發行人打造了一支治療性重組蛋白質及其修飾長效創新藥物研發團隊，并于2013年入選國家科技部“重點領域創新團隊”。目前，發行人核心技術人員大多在發行人工作超過十五年，擁有豐富的藥品研發及產業化經驗。隨著生物醫藥行業的發展，業內的人才競爭將日趨激烈，如果發行人未來在發展前景、薪酬福利、工作環境等方面無法保持持續的競爭力，可能造成發行人的研發人才流失和增加發行人引進人才的難度，將對發行人長期發展產生不利影響。

（四）財務風險

1、稅收優惠及政府補助政策變化的風險

報告期內，特寶生物享受高新技術企業稅收優惠，適用企業所得稅稅率為15%；發行人作為增值稅一般納稅人銷售自產的生物制品增值稅征收率為3%。此外，報告期內，發行人獲得了國家科技部“重大新藥創制”科技重大專項補助資金、福建省知識產權局相關專利專項資金撥款、福建省人民政府相關科學技術獎勵等多項政府補助。若未來發行人未能持續被評定為高新技術企業，政府補助資金申請未得到批準，或國家稅收政策、政府補助相關政策有所調整，將會對發行人未來經營業績帶來不利影響。

2、應收賬款發生壞賬的風險

2016-2018年各期末，發行人的應收賬款賬面價值分別為12,163.92萬元、15,002.28萬元和11,141.80萬元，占流動資產的比例分別為40.30%、50.79%和29.80%，占營業收入的比例分別為43.39%、46.43%和24.85%，應收賬款金額及占比較高。未來期間，隨著營業收入的不斷增長，應收賬款的總額可能繼續增加，若催收不力或控制不當，則可能產生壞賬的風險。

（五）募集資金運用風險

1、研發項目失敗風險

本次募集資金投資項目中的“新藥研發項目”、“慢性乙型肝炎臨床治愈研究項目”為研發項目，存在失敗風險，相關風險的具體內容請見前文“（一）技術風險1、研發失敗風險”。

2、不能順利投產的風險

本次募集資金投資項目包括了“蛋白質藥物生產改擴建項目”，其中包括了對現有二期生產車間的擴建，新增一條酵母平臺生產線，并配套生產設施設備等建設內容，以提高發行人重組蛋白質藥物的生產能力，解決生產瓶頸。若上述項目因內外部等因素影響，不能順利投產，則會對發行人的生產經營產生不利影響。

3、新增產能不能及時消化的風險

“蛋白質藥物生產改擴建項目”完全投產后，發行人將進一步提升重組蛋白質藥物（尤其是派格賓）的生產能力。目前，派格賓市場前景良好，隨著派格賓臨床應用的逐漸深化和慢性乙肝臨床治愈科學證據的不斷豐富，發行人預計未來派格賓的銷量仍將保持快速增長。盡管如此，上述預測仍面臨著一定的不確定因素，從而可能導致募集資金項目新增產能不能及時消化的風險，對發行人的生產經營產生不利影響。

4、新增固定資產折舊、研發費用等影響發行人經營業績的風險

根據募集資金投資計劃，發行人在募集資金投資項目建設及完工時，折舊費用以及研發費用等均會有所增加，一定程度上影響發行人的凈利潤和凈資產收益率，發行人將面臨新增固定資產折舊、研發費用等影響發行人經營業績的風險。