2、防范信贷资产风险成重点，热点区域个人房贷全面收紧

从去年底中央经济工作会议以来，“防范系统性金融风险”在各种场合被反复提及，主要在于去年以来全国掀起居民加杠杆炒房的热潮，居民房贷占新增贷款的比重居高不下，据央行数据显示，2016年新增贷款中有45%是居民购房贷款，更关键的是这股潮流至今方兴未艾，2017年1、2月份这一数据依然在30%以上。近日，央行加急下发了《中国人民银行办公厅关于做好2017年信贷政策工作的意见》。文件明确要求人民银行各分支机构要加强对商业银行窗口指导，督促其优化信贷结构，合理控制房贷比和增速，同时做好房贷资源投放的区域分布，支持三、四线城市去库存。

随着近期多城市纷纷提高购房首付比例尤其是二套房首付普遍提至60%甚至个别达80%，再由央行和银监部门配合对商业银行房贷投放进行窗口指导，无疑热点一二线和环一线的三四线城市投资性房贷将全面收紧，首付增加且利率上升，而同时对刚需仍将全力支持，对其他库存型三四线城市全力支持，体现了因城施策的调控思路。

3、“双限”范围、力度、时间都将维持，关注土地、信贷供给端调整

此轮调控短期无疑会抑制投资购房，但在资金脱实就虚的基本面没有彻底改变之前，大部分二线及三四线城市市场热度仍在持续，一、二线城市的土拍热度仍持续高温，后市房价看涨预期普遍存在。需求和资金只会外溢、寻找新的投机、投资“目标“，带动当地市场非理性的量价齐升，造成”按下葫芦浮起瓢“的结果。

正是基于这样的内在逻辑和当前市场房价高热不退的事实，紧缩调控料将全年维持，且还将会有更多城市或升级调控、加入“认房又认贷”的队伍，抑或全新跻身限购限贷行列。

总体来说，未来房地产行业政策重点关注两个方面，一方面是落实增加土地合理供给的政策，另一方面则是收缩信贷杠杆，引导资金脱虚向实、挤压投机资金的获利空间的政策。

二、行业篇

投资、销售均超预期

二季度销售将前低后稳

今年前2月，纵有严厉调控，但全国商品房销售面积、金额仍保持高位，其中销售金额超过去年全年平均值，延续市场高热态势。在火爆销售带动下，全国房地产开发投资额、新开工面积、房企土地购置面积这三大指标增长全面提速，尤其土地购置面积实现自2014年11月份以来首次由负转正。

1、新开工面积同、环比均增10%，开发投资增速创近两年新高

2017年1-2月份，房地产开发投资增速加快，一方面是因为房地产销售持续向好，特别是三、四线城市在“去库存”政策的作用下，销售增速明显加快；另一方面是由于上年度企业拿地已陆续进入开发建设阶段，新开工项目明显增加。

1-2月份，新开工面积增速结束了连续四个月低于10%的态势，面积绝对量位列2015年10月以来的第二高位。同时，全国房地产开发投资9854亿元，同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点。实际上，自去年四季度行业调控以来，房地产开发投资增速不降反升，今年前2个月增速更是创下2015年3月以来最高值。