公司相關業務風險

（一）宏觀環境變化風險

發行人所處的軍工行業是特殊的經濟領域，具有極強的政治屬性，因此受到國際環境、地緣政治及國家國防戰略等因素的影響。當前，我國軍隊正處于重點加強裝備建設，提升裝備技術水平的階段，以國家核心安全需求為導向，全面深化國防和軍隊改革，努力構建中國特色現代軍事力量體系，不斷提高軍隊應對多種安全威脅、完成多樣化軍事任務的能力是我國國防工業發展的戰略方向。核化生防御能力作為現代化軍隊的重要能力之一，也是當前軍隊裝備建設的重點方向之一。但若未來國際環境、地緣政治及國家國防戰略等因素發生重大變化，可能會導致國家削減國防開支，或調整裝備計劃，將對公司的生產經營帶來不利影響。

（二）市場競爭風險

發行人所屬的軍工行業具有較高的進入壁壘，新進入的企業，必須取得相關資質證書，且必須深入參與軍品研發過程，產品通過軍方鑒定定型。由于此壁壘的存在，行業外的潛在競爭對手較難進入，而具有進入實力的部分企業也由于業務模式和市場規模等原因而未予重視，因此，目前行業內競爭程度較低。隨著軍用、民用領域對核化生防御相關技術產品需求的快速增長，也可能吸引相關科研院所、企業等進入這一市場，從而加劇行業市場競爭。

（三）客戶集中度較高的風險

報告期內公司的主要客戶集中在幾家軍工總裝企業。2017至2019年度，發行人向前五大客戶的銷售收入占同期營業收入的比例均超過98%，占比顯著較高。公司目前客戶集中度較高是由行業特點、業務模式及公司發展階段決定的：

1、行業特點及業務模式：公司報告期內業務主要是為軍用核化生防御裝備總裝企業配套核心系統部件，而軍用核化生防御裝備，專業性較高，裝備范圍相對集中，相應負責裝備生產的總裝企業也相對集中，因此公司的客戶也相對集中。

2、公司發展階段：報告期內公司尚處于成長階段，公司產品集中于核化生防御裝備的液壓動力系統及防護裝具中某型面具送風器的充電器及電池組，核化生防御領域的其他相關產品尚未批量生產銷售，因此公司客戶相對集中。公司在國內相關軍品市場競爭優勢較為突出，在與軍方和總裝企業的長期合作中塑造了良好的品牌，業務穩定增長。但是，如果國際形勢、我國國防戰略的變化導致客戶的需求發生不利變化，或者公司與國內軍方的合作發生不利變化，則可能對公司的經營業績產生不利影響。

（四）軍隊客戶訂單采購的波動風險

公司主要產品的最終客戶為軍隊，軍方采購具有計劃性較強、項目周期較長的特點，一般產品在通過研發認證定型后，軍方會進行持續的批量采購。報告期內公司業績增長較快，主要是由于公司通過前期較長時間的研發、試制，相關產品逐步完成產品定型，開始進入軍方規模列裝采購階段。但由于公司產品的銷售受到軍方采購需求的限制，如軍方采購計劃發生變化，公司的產品銷售將受到較大影響，導致公司的營業收入具有一定的不確定性。

（五）原材料采購及價格風險

公司生產所用的原材料包括泵閥、馬達、空壓機、發電機等主要組件及其他零部件，相應原材料具有小批量、多品類的特點。外協供應商主要提供電路板焊接、線束加工、表面噴涂、加工件及鈑金件等較為基礎的加工工作。由于軍品產品的特點，原材料及外協供應商均需在軍方備案，若因故需更換或添加供應商，則需根據不同部件的重要性履行不同的流程，耗時較長，可能對公司生產流程和產品交付造成不利影響。2017-2019年度，公司生產成本中直接材料成本占比分別為78.69%、83.01%及86.85%。原材料價格對公司成本具有重要影響，報告期內公司原材料價格保持平穩，但如未來原材料價格持續上漲，且公司無法及時調整產品售價，將對公司的盈利能力造成不利影響。

（六）產品質量及交付能力風險

公司作為軍品供應商，嚴格執行武器裝備質量管理的相關要求，公司相關產品下線后需通過公司內部廠檢和駐廠軍代表軍檢后，方可交付客戶。同時，下游客戶及軍方對公司按期交付產品有較為嚴格的要求，公司通過提前安排采購生產備貨、優化生產流程等方式應對逐年增長的訂單規模，保證產品的按時交付。報告期內，公司產品未出現重大質量糾紛和延遲交付情況，但如果公司產品在客戶使用的過程中出現質量未達標情況或質量事故，或因不能及時滿足未來進一步增長的訂單規模而發生延遲交付，則將對公司與軍方和總裝企業之間建立的合作關系造成不利的影響，從而影響公司業務發展甚至失去現有產品的軍品供應商資格。

（七）業務經營季節性風險

公司主要產品最終使用客戶為我國各軍兵種，銷售收入受最終用戶每年采購計劃的影響，軍方單位的軍品采購存在訂單金額較大、執行周期較長、交貨時間分布不均衡等特點，導致公司營業收入在同一年度內的不同月份之間波動較大，生產經營存在季節性。由于部隊單位通常采用預算管理制度和集中采購制度，一般年初正式下達采購訂單，訂單交付相對集中于下半年，因此公司報告期內營業收入集中在下半年實現。公司報告期各期第一季度收入明顯較低，存在第一季度發生虧損的風險。

（八）技術研發及市場拓展不及預期的風險

報告期內，公司產品集中于軍用核化生防御洗消車輛裝備的液壓動力系統，相對單一，在一定程度上限制了公司業務的持續增長空間。因此，為保持行業地位和競爭優勢，未來能夠持續獲取業務訂單，公司始終重視技術研發和市場拓展，并正在進一步研發開拓核化生防御領域中的其他細分市場，以打造全面的核化生防御技術和產品體系。由于我國的軍品研發有著嚴格的試驗、檢驗要求，一般需要經過立項論證階段、方案設計階段、樣機研制階段、鑒定定型階段等步驟，從立項研制到設計定型的時間跨度存在不確定性。另外，公司預研新產品存在一定風險，如果某些新產品的研發周期過長，或者預研的新產品未獲得軍方立項和定型，則可能會對公司的財務狀況及整體盈利能力造成不利影響。

（九）公司發展民品業務的風險

發行人正在向軍轉民方向進行業務開發，將以在軍工產品研發生產中積累的相關技術和產品，拓展在公共安全與應急救援等民用領域的應用市場。但由于多年來，公司集中精力拓展軍品業務，民品業務的發展經驗和可利用的資源相對有限，存在民品的市場開發和銷售達不到預期效果的風險。